金管会上周公布寿险业在元月大赚318亿元，原因何在？答案揭晓。根据金管会公布最新的金融三业股债投资概况，尽管1月台币汇率由升转贬，让寿险公司减压不少，但寿险公司1月仍大卖股债以缔造1月「开门红」行情，合计寿险业者的股债部位，1月共计卖出约等值960亿元，相较于12月的卖出股债规模多出快1倍。

据最新统计，寿险业全体国内股票部位减少383亿，若考量加权指数1月上涨下跌0.23%，则扣掉股票下跌部分，实际上寿险业在1月约减码339亿；而卖的不只国内股票，寿险业的国外股票部位帐面价值1月亦减少76亿，若考量到S&P500指数1月上涨1.59%，则扣掉股票增值之后，实际上寿险业减码幅度约在151亿。

至于金管会统计的国内外债券部位的帐面价值，在1月相较去年12月虽然增加了3131亿，但扣除台币汇率贬值带来汇兑利益等因素，实际上是反向减码470亿。若依汇率1月台币汇率贬值1.84%，以及海外债占比全体债券部位88%等条件，以及参考Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF这档美债ETF的价格在1月下跌0.7%的价格波动会反映在海外债的非AC部位（约占比10%）来计算，则评价损失约在123亿，再计入台币汇率贬值1.84%带来汇兑利益的影响，因此，实际上整体寿险业者在1月减码海外债券470亿。

相较于去年12月，整体寿险业者为了年底作帐需求，加码海外股票176亿、卖国内股票82亿、减码海外债467亿，今年1月为了「开门红」，卖出股债的规模和12月所差无几，其中12月大买海外股票，在1月已获利了结，台股则减码151亿更甚于12月减码幅度。

至于在海外债券价跌之际，整体寿险业1月卖债规模仍达470亿，业界人士指出，和联准会降息时点至少在今年中甚至下半年有关，在此之前寿险业者也担心价格波动，因此，即使价跌也先卖出以避免之后跌价损失更大。

寿险业高层指出，寿险业12月卖出台股和海外债券，美化全年帐面获利的「年底作帐需求」是主因，但另一方面也是趁12月美债殖利率回档，价格上扬赶快先落袋为安有关，例如，1月美国10年期债券又站回4%，很多在12月卖出美债的业者都直呼「还好跑得快。」估计今年直至美国联准会降息之前，由于市场多空消息太杂乱，将使业者在非AC部位的债券交易进出更为频繁。

值得注意的是，尽管寿险公司在1月大举减码国内外股票、海外债券，但在此同时，1月仍持续加码国内的债券ETF（主要为美债）不停歇，主要为了降避险成本，因此宁可从新台币ETF切入的方式来加码海外债，再从12月的1兆4945亿元增至1兆5168亿元，但相较12月加码千亿，1月的增量已放缓至223亿，占资金运用比重也从4.7%再增至4.8%。

由于股债双双大举减码，也使寿险公司的国内现金部位连续第二个月上升，从12月的3715亿，1月增至3764亿元。