是否符合国家产业政策、是否符合创新驱动发展国家战略都将成为审核关注重点。是否符合国家产业政策、是否符合创新驱动发展国家战略都将成为审核关注重点。

界面新闻记者 | 陈靖

近日，证监会连发四项政策文件，分别从严把发行上市准入关、加强上市公司监管、加强证券公司和公募基金监管、全面加强证监会系统自身建设等方面入手，部署资本市场监管工作。

安永大中华硬科技行业中心审计主管合伙人汤哲辉对此表示：“对于IPO市场，这次监管可谓是重拳出击。”

他认为，从对市场的影响来看，主要体现在四个方面。

第一，新规发布后，监管部门对于IPO企业财务真实性审核与验证工作将进一步加强，严把入口关，现场检查力度加强、强调“申报即担责”、 即使撤回也“一查到底”，这些震慑性的手段，就是要打消企业带着侥幸心理去闯关，或“带病申报”。伴随AI等技术发展，财务造假和舞弊已经往更隐秘、更系统方向发展，也有更长利益链条的配合，“道高一尺、魔高一丈”，监管部门和中介机构与时俱进，在不断打磨自身的反舞弊工具，以更科学、系统、犀利的核查手段来明辨真假，确保财务数据符合真实情况。

第二，新规对A股IPO中的“伪科技”明确说“不”，就是要让有限的A股资源留给科技创新最需要的地方，符合“科技自立自强”、“卡脖子”、“进口替代”的企业将会得到资本市场的支持。证监会将从严监管未盈利企业上市，并就科技成色征求行业相关部门意见，可以预计，该类企业除满足“硬科技”属性之外，是否符合国家产业政策、是否符合创新驱动发展国家战略都将成为审核关注重点。

第三，新规体现了证监会对投资者合法利益保护的中心任务。“研究提高部分板块的上市指标”，“突出辅导监管重点”强调辅导监管与审核注册有机联动，即从源头开始压实辅导机构责任等一系列的制度安排，是深刻考量了在我们这样一个中小投资者占绝大多数的市场，要以更好的制度、更优的机制，建立一个企业规范负责、机构勤勉尽责、监管有力有效的资本市场生态。在平衡融资端与投资端的同时，监管会更多考虑投资者的利益，只有投资者在中国资本市场实现长期稳定的回报，才能吸引更多源头活水进入市场。

第四，新规对资本市场违法犯罪行为“零容忍”，强调压实中介机构的责任，对中介机构的要求更高，强调责任归位、责任压实，切实做好资本市场“看门人”的角色，始终坚持“该做的动作都要做到位”、“该查的东西要仔细查”、“发现问题不能放松”、“有问题要及时报告”，同时，监管在后续还会加大企业强制退市的力度，资本市场要做到有进有出，把不合格企业坚决清除出去。

谈到A股后市走向，汤哲辉认为，A股IPO阶段性收紧趋势延续，注册制是一场资本市场基础制度的渐进式改革，改革的下一步是建立更健全的监管机制，包括完善的监管规则、有效的执法机构和严格的监管措施。

“拟上市企业在A股的IPO难度提升，企业需要重新审视自己中长期发展计划，一级市场融资也已经放缓节奏，企业要留好自己的现金跑道，延长现金跑道比追求增长率更重要，同时关注被并购和重组机会，外部环境在改变，企业要积极应对‘活下去’，走自身的可持续发展之路。”汤哲辉表示。

同时，在汤哲辉看来，港股市场会迎来新的机会。香港是全球领先的IPO筹资地，在过去15年来有7年登上全球IPO筹资榜首；香港市场见证了大量的IPO集资，包括规模庞大的二次上市和著名的生物科技公司；近年来，香港与时俱进，持续改善IPO的制度。虽然2023年香港IPO市场低迷，但香港仍是全球重要的IPO中心和国际金融中心。

目前，特专科技公司上市新规有利于内地的科技企业，如人工智能、智能驾驶等行业企业去港股IPO。GEM（香港创业板）改革在即，意在“活化”市场。一方面通过引入新的“简化转板机制”，引导部分有上市意向的公司提早登陆GEM；另一方面，通过新的财务资格测试，吸引研发驱动的成长型公司，此外，新能源行业企业，科创“新出海”的企业，都视香港市场为中国企业出海的桥头堡，在供应链出海的过程中，港股市场是中国企业打造海外融资的最佳选择地，叠加A股IPO阶段性收紧大趋势，港股市场将迎接更多内地公司的上市申请。