• 深圳国资大股东拟向万科伸援手，政府救助终于见到行动

• 据测算深铁集团将向万科提供约11亿元的流动性支持

• 只是杯水车薪，万科呈现股债双杀

• 地产销售疲弱，投资者忧心忡忡

背负债务压力的中国龙头房企万科将获得国资大股东——深铁集团施以援手，这是政府就万科债务危机采取的第一个行动。分析人士指出，深铁集团的REIT认购对万科整体债务影响有限，万科的生存仰赖于后续政府主导的支持。

野村研究报告称，这是政府救助万科的“切实”举措，是积极的一步。据其测算，深铁集团将向万科提供约11亿元人民币的流动性支持。

“认购REITs类似参股一个项目，对整体债务影响有限，市场期待的是直接下场买（万科的）债券，这才是信心的体现，”一券商信用债交易员表示。

万科上周五表示，该公司的第一大股东——深铁集团拟通过战略配售方式认购关联公司中金印力消费REIT（不动产投资信托基金），认购份额数量不超募集总额的30%。万科表示，除深铁集团外，部分深圳其他国资企业也将参与中金印力消费REIT战略配售。

万科股债投资者对此反应冷淡。万科港股周一大挫逾3%，香港恒生中国内地地产指数跌逾2%。万科境内公司债亦表现疲软，跌幅较大的21万科04一度挫4.6%，22万科06跌1.6%。

一位持有万科债券的私募人士则表示，包括海航、恒大等巨型企业，其债务问题当初都到达过国务院层面，但“后来都挂了”，因为“国务院层面一般都是按照市场化、法制化的逻辑去解决问题”。

他并指，目前房地产市场销售依旧疲弱，“没有政府层面的强力介入和背书，单纯靠市场的力量，万科是没有希望扶起来”。

路透上周引述消息人士表示，中国监管已就万科债务问题召集部分金融机构开会，要求大型银行加强对万科的融资支持以及非标债务持有人与公司协商推进展期等。

对于多家中资银行拟给万科组建800亿元银团贷款一事，摩根大通研报指出，800亿元人民币的银团贷款传闻“好到令人难以置信”。从方向上看，银行可能被要求尽可能向万科提供支持。因此，该行认为对万科的贷款价值比的要求可能会放松，但不可能与银行通常的风险管理实践相差太远。

摩根大通认为，万科的生存很大程度上取决于三个因素，即政府推动银行提供支持，万科的自救（资产出售/配股），以及深铁集团提供的更多支持。

华东一分析师坦言，地产股票的反弹都没法做，没什么可参与性，撑死了就是短期的行情；中国房地产经过20年的过量发展之后，去库存以及淘汰房企的惨烈程度会远大于任何一个行业。

继穆迪将万科评级列入下调观察名单后，上周五另一家信用评级机构标普全球将万科列入降级观察名单。标普将万科的“BBB+”评级置于降级观察名单，之前对万科的评级展望为“稳定”。

凯基亚洲投资策略部主管温杰指出，近两三年内地出台不少政策，例如批准房企股权投资、银行借贷、发债等，有点像给房企“买时间”（buy time），如经过一两年后仍然卖不到房，问题会继续出现。

“所以为何（政府）好像做了很事情，但恒大(3333.HK)、碧桂园(2007.HK)、万科相继出问题，是因为市场信心欠缺，卖不到房又不断去借，债务始终都会到期，问题并没有解决。”他说道。

一位银行交易员称，市场更关心的是那些无担保债务怎么办，比如公司债；万科现在每个月的销售额都低于平衡点，还在持续失血；深铁现在进去估计也是政治压力比较大，也不会直接去买万科的债的，“因为它不傻”。

中国2月大中城市新建商品住宅价格指数同比跌幅创逾一年最大，环比亦续跌。房价仍处下行通道中，居民观望情绪浓厚，倾向于“等等看”。万科2月合同销售金额140.2亿元，经计算同比降53.5%。