这事情基本市场已经早有预期。

3月9日，日本媒体报道称，日本央行正考虑做出重大政策调整，包括放弃已长期执行的YCC收益率曲线控制政策，取而代之的是预先明确政府债券的具体购买量。

3月9日，据日本时事通讯社报道，日本央行可能于3月19日的政策会议上决定取消YCC，并结束负利率政策。

今天日本央行也不出意外的取消YCC，并结束负利率政策。

我在3月11日也有过专门分析，这里再贴一下。

日本股市在90年代泡沫破裂之后，就连跌了32年，一直跌到2012年还在谷底。

日本股市之所以2013年开始长期上涨，其中一个根本原因就是日本央行实现QQE的质化量化宽松，是允许日本央行印钞购买股市ETF。

日本央行已经是日本股市最大的单一购买方，所以日本维持QQE的无限印钞模式，对日本股市能否继续上涨是起到很大的影响。

日本当前施行的QQE无限印钞，其中一个核心就是YCC收益率曲线控制。

这个意思是，日本央行会通过印钞购债的方式，来把国债收益率曲线控制在0利率附近。

日本央行印钞购债，会增加国债购买量，从而推高国债价格，来让国债收益率下降。

但是2022年开始，随着美联储激进加息，美国和日本过大的利差，导致大量资金在抛售日债，这使得日债价格暴跌，日债收益率上涨。

这种情况下，日本央行如果想维持日债收益率在0利率附近，就得加大印钞购债的力度，那样就会让日元贬值压力增大，这会进一步加大日债抛售压力，从而出现恶性循环。

为此，日本央行在2022年底放松了YCC上限，允许日债收益率涨到0.5%；

2023年7月，日本央行第二次放松YCC上限，允许日债收益率涨到1%；

2023年10月，日本央行第三次放松YCC上限，允许日债收益率高于1%；

这样一来，日本央行印钞购债的力度就可以放缓，从而减缓日元贬值的压力。

所以，日本的YCC政策，早就已经名存实亡。

这里所说的日本加息，主要讨论的就是日本会不会结束印钞购债。

我在去年也分析过几次，日本是早晚得退出YCC，结束当前无限印钞的负利率模式。

但日本央行去年还一直嘴硬说不会结束负利率政策。

这个主要是因为日债规模太大了，日本是世界主要经济体里，政府债务占GDP比值最高的国家。

日本国债占GDP比值是264%，是美国的两倍。

当前日债基本靠借新还旧来维持，发行那么多日债，基本靠日本央行印钞来买。

一旦日本央行结束印钞购债，日本发行那么多日债，购买资金就没那么多，那么就可能引发日债危机，会导致日债收益率大幅上升，日债价格暴跌。

所以，就日本央行自己来说，肯定是能不加息，尽量不加息。

日本央行缺乏主动加息的意愿，除非有外部因素逼迫，才会让日本央行冒着引爆日债危机的风险去加息。

我个人是认为，当前是美国在逼迫日本去加息。

这是有很多迹象。

2023年12月19日，东京地检署特搜部对安倍派进行入室搜查。

同一天，日本央行总裁植田和男还在嘴硬称，“由于3个月后、6个月后美联储可能会采取行动，所以在那之前改变政策的想法是不恰当的”。

但是，在今年1月19日，日本自民党三大派系同时解散，其中包括安倍派、岸田派，二阶派。

然后日本央行的口风从2月开始，是出现明显转变。

2月22日，植田和男称“日本经济处于通胀而非通缩状态”，他还认为，工资和物价的良性循环将会增强，暗示解除负利率政策的条件正在逐渐成熟。

日本央行这个表态，相比两个月前是有180度转变。

在去年，日本通胀率长期高于3%的时候，植田和男还嘴硬说日本只是刚摆脱通缩，还没有实现2%的通胀目标，将高通胀美化为“通胀改善”。

然后今年日本通胀率从3%上方，下降到2.2%，植田和男反而说“日本经济处于通胀状态”。

这是非常明显的对比。

去年通胀上涨，通胀率高于3%，嘴硬说没有通胀，是因为不想加息。

现在通胀下降，通胀率2.2%，反而说处于通胀，是因为要被迫加息。

从去年12月，到今年2月，这中间发生了东京地检署搜查安倍派，最终自民党三大派系解散的事情，所以很明显，是在美国的逼迫下，日本央行才在短时间内进行180度转向，开始准备加息。

另外一种比较流行的说法认为，日本是自己主动加息，是为了背刺美国。

这种逻辑并不符合现实。

按照这种逻辑，美国并不希望日本加息，那在自民党三大派系解散的情况下，日本央行突然转向说要加息，这已经不是背刺，是明刺，日本有那个胆子和能力吗？

而且日本央行这两个月出现180度态度转变，这说明转变后的日本央行态度，才是美国所想要的。

现实逻辑是，日债压力太大，日本自己不可能主动加息，所以一旦日本选择加息，一定是受外界压力所迫。

而能给日本这种强迫压力，只有美国。

日本是非正常国家，现在的日本并没有能力对美国说不，已经解散的自民党三大派系已经说明这一点。

另外，虽然美国逼迫日本加息，但从日本央行目前态度看，还是有可能尽力去拖一拖。

所以周末那个报道里虽然说日本央行正考虑放弃YCC，但也说了，取而代之的是预先明确政府债券的具体购买量。

也就是说，以前是无限印钞，现在变成是有限印钞。

那其实还是会印钞购债，只不过会明确只印多少去购债。

另外，日本央行可能也会宣布结束负利率政策，但现在日债收益率已经0.7%，远高于日本央行设立的负利率。

所以，日本央行宣布结束负利率政策，更多只是象征意义，关键还是印钞购债。

只要日本央行不彻底结束印钞购债，那其实还是在拖一拖的范畴里。

所以日本央行接下来可能施行一边加息，一边印钞，这种扭曲的货币模式。

这属于日本在美国逼迫之下，为了拖延时间，想出来的一个应付办法。

但美国显然也没那么好敷衍。

日本央行这种一边加息一边印钞模式，并不能持续太久，只是尽力拖一拖而已，本身这种模式就有很大副作用，会加速日债规模滚雪球式增加。

从目前情况看，美国收割日本的意图是很明显的，都不惜动用东京地检署这种盘外招，日本这种非正常国家，也没有多少能力去反抗。

日韩等国只是美国培育的大血包，美国饿了，就会收割来填饱肚子。

现在的问题是，当前美债压力这么大，即使收割日本，能喂饱美国吗？恐怕也只能解一时之渴而已。

美国越不择手段想要收割日本，说明美国内部问题越严重。

本文来源“大白话时事”公众号。

作者：星话大白。