美国联邦储备理事会(美联储/FED)主席鲍威尔表示，政策制定者的最新预测虽上修对今年通胀前景的看法，但没有以收紧货币政策作为回应，然而这并不是说美联储更加容忍通胀上升。

但多位前美联储官员和其他分析师认为，鲍威尔正越来越接近一个艰难的时刻，试图调和各种相互竞争的经济风险、搞定美联储官员间的分歧、并引导公众对降息的预期；目前公众预期美联储将于6月开始降息。

如果即将公布的数据显示，通胀从现在到6月之间令人信服地探向美联储的2%目标、回到去年鼓励政策制定者将联邦基金利率限制在当前5.25%-5.50%的下降趋势，并为今年展开宽松奠定基础，那么这些数据很可能支持6月降息。其他人则认为经济放缓和就业增长疲软即将到来，迫使美联储降息以支持劳动市场。

然而前美联储副主席、现任债券基金行业巨头品浩(PIMCO)全球经济顾问的克拉里达(Richard Clarida)本周在评估各国央行在政策沟通中面临的关键时刻写道，即使未来几周通胀比预期更加持久且经济依然强劲，美联储仍可能继续推动6月降息，将其视为潜在的一次性调整，而不是确定将进行一系列降息的开端。

克拉里达表示，预计今年夏天开始降息的首要理由是，政策制定者只是让利率与去年以来通胀下降的速度保持一致，并且只要通胀继续下降，就可能进一步降息。

但克拉里达写道，“如果通胀...与预估相左，并貌似合理地紮根于2.5%水平...央行可能会暂停降息周期”，“并且倚赖他们的信念，即藉由维持政策限制性够长的时间，他们可以可靠地预测通胀(最终)回到2%的目标。”

首次降息时，如果解释说若通胀表现不及预期、则倾向于暂停进一步降息，这将使美联储就业和通胀目标得以避开其所面临的风险，缓解美联储官员最担心当前景气扩张可能受创的担忧，并说服那些最担心通胀根深蒂固的人。

原本人们预期，2024年将会是美联储创纪录的通胀战争结束的年份，结局是连串稳步降息和经济持续增长，然而上述看法可能使这样的预期出现周折。

美联储官员最近的言论显示出不同的观点，美联储理事沃勒(Christopher Waller)周三表示，如果通胀数据无法振奋人心，他将支持政策比预期更加紧缩，而芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比(Austan Goolsbee)本周早些时候表示，近期的高通胀数据并不妨碍物价压力降温的趋势。

周五美国公布最新通胀数据后，鲍威尔将于旧金山联储提出他的最新看法。

鲍威尔在上周政策会议结束后的新闻发布会上表示，最近偏高的物价数据“并没有真正改变整体情况，即通胀在通往2%的道路上有时会崎岖不平，呈现缓步下滑”。这样的评论令市场仍预期6月降息。

上述说法有部分显然是因为决策官员认为经济处于一个罕见时空，决策官员提出的最佳计划在朝着对美联储有利的方向发挥作用时，有时会有一些力量出现可能打乱这些计划。

生产率一直在以惊人的速度增长，使经济能够快速增长而不增添物价压力；劳动力的增加也有助于在不推高工资的情况下保持较低的失业率。美联储最新的经济预测延续了对世界的乐观看法，截至12月，经济加速增长，失业率略低于预期，未来两年通胀仍料将探向2%的目标，只不过下行速度料放缓。

然而，如果周五的数据和其他即将公布的通胀数据高于预期，对上述观点的怀疑可能会增加，不仅来自沃勒等老牌通胀鹰派，也来自其他人，比如今年联邦公开市场委员会(FOMC)轮值投票委员、亚特兰大联储总裁博斯蒂克(Raphael Bostic)。

博斯蒂克上周在接受记者采访时表示，他已将2024年的预期从政策利率下调0.5个百分点修正为下调0.25个百分点，“我今年投票支持降息的时点将会比我原先预期的晚。”

最新通胀和经济数据很可能会左右决策者的方向。

最近的预估数据显示，美联储官员之间存在严重分歧。尽管今年降息的基本假设保持不变，即三次降息、总计调降0.75个百分点，但认为将降息这么多的官员人数有10位，而认为不会降息这么多的官员有9位。

但其中也呈现集中趋势。19名官员中有14名预计今年会降息两次或三次，因此他们的共识很容易发生转变。

前美联储高阶经济学家John Roberts本周利用美联储内部人员使用的方法为Evercore ISI发布一份分析报告，当中他写道，目前的展望取决于策官员是否将1月及2月高通胀数据视为“杂讯”，还是将之视为物价压力消退速度更为缓慢的证据，其中一个观点主张今年可能降息三次甚至四次，另一个则主张今年可能只降息两次。

他表示，现阶段而言，对通胀趋于平缓的信念似乎胜过更偏鹰派的观点，主因各界认为经济可以在物价不会加速上涨的情形下扩大增长。

Roberts写道，政策制定者的核心看法“似乎将1月和2月的通胀坏消息视为一次性”，这一解释既符合对经济的乐观看法，也呼应未来放宽政策。