日本政府相关人士迅速加强了牵制日元贬值的力度。对于实施日元买入干预，可以说市场仍半信半疑。近期由于美国经济指标和对日元汇率干预的警惕，预计将出现剧烈波动的局面。日本政府不可能无限制地进行日元买入干预……
市场正在对日本政府和日本银行（央行）的外汇干预做准备。这是因为一度逼近1美元兑152日元，日本政府相关人士迅速加强了牵制日元贬值的力度。不过，日本财务省作为干预行为正当化理由而不断强调的汇率波动目前正受到抑制。目前形成的预期是比起波动幅度，日本政府似乎更重视以152日元这一水平作为“防线”。近期由于美国经济指标和对日元汇率干预的警惕，预计将出现剧烈波动的局面。
导致市场对汇率干预的警惕性提高的契机是，日本财务省、金融厅和日本银行3月27日召开信息交换会议(三方会议)。正是日元汇率跌至1美元兑151.97日元、创出1990年以来最低水平之后的时机,有观点认为“政府可能将152日元视为干预的防线”(UBSSuMiTRUST财富管理公司首席投资官青木大树)。
市场参与者正在花费时间对汇率干预的场景进行分析。主要论点有2点：(1)财务省和日本银行是否真的会实施日元买入干预；(2)如果实施干预，抑制日元贬值的效果有多大。
首先，对于实施日元买入干预，可以说市场仍半信半疑。3月27日，三方会议举行的消息传出后，外汇市场上日元升值至1美元兑151日元左右，但买入日元的情况并未进一步扩大。
关于是否进行汇率干预，由日本财务省判断，而日本银行是代理人。财务省一直强调，根据汇率的波动幅度进行判断。日本财务相铃木俊一在3月29日的记者会上，被问及152日元是否达到启动干预的水平时表示，“水平不是问题，而是关注趋势和变化”。在此基础上表示“没有具体的防线”。
对于日元买入干预的效果，市场上也有很多怀疑的声音。2022年10月21日的日元买入干预额为5.6202万亿日元，单日规模创出公布数据的1991年4月以来的新高。尽管如此，日元汇率在1年左右的时间里仍再次下跌至151日元左右。这表明基于日美利率差和贸易收支逆差长期化的日元贬值压力巨大。
最近，由于日本小额投资免税制度(NISA)的扩大，个人的海外投资也有所增加，这也是日元贬值的原因之一。全日本资产管理公司(All Nippon Asset Management Co.,Ltd.)的管理人石见直树认为，“实际需求者倾向于抛售日元，无法通过干预阻止日元贬值”。
近期美国将陆续发布重要经济指标，包括4月5日发布就业统计。如果出现比市场预期更强的数字，美国年内降息的预期将会减弱，将提高美元兑日元升值的压力。如果在1美元兑换152日元的局面下立即进行日元买入干预，有可能暂时低于150日元。
日元汇率一度接近1美元兑152日元（3月27日）
在实际启动干预之际，还存在隐瞒事实进行买卖的“秘密干预”。在2022年实施的3次日元买入干预中，第一次很快就公布了干预事实，但第二次和第三次均为秘密干预。有分析认为，当时的目的是提高市场的恐惧心理，遏制投机资金的行动，阻止日元过度贬值。
另一方面，如果汇率在突破152日元后不立即进行干预，可能会加强政府的防线处于152日元以上水平这一市场的猜测。可能出现日元抛售加速、试探153日元线的局面。
日本政府不可能无限制地进行日元买入干预。截至2月，作为干预资金的日本外汇储备余额约为1.281万亿美元，其中大部分以美国国债等外国证券的形式持有。如果以美国国债为干预资本，则必须通过出售来变现，这将成为美国国债收益率上升的因素。这需要获得美国当局的理解，有观点认为门槛很高。
曾就职于日本银行、具有实际干预经验的福冈金融集团的首席策略师佐佐木融指出，“要想最大限度地发挥效果，看准时机很重要”。尽管目前很难预测干预时间，但毫无疑问，市场将对政府的信息发布更加敏感。