日元疲软之际，日本盈亏平衡通胀率追平纪录高位。日本 2 月份名义劳动力现金收入同比增长 1.8%，符合市场预期，并连续 26 个月增长。月工资增长2.0%，其中固定工资增长2.2%。然而，加班费同比下降-1.0%，特殊工资大幅下降-5.5%。

实际工资同比下降1.3%，连续23个月下降。这一趋势凸显了生活成本上升侵蚀日本工人购买力的持续问题，

厚生劳动省的一位官员指出，“在物价上涨压低实际工资的情况下，我们将监测名义工资的增长情况。”

一项衡量投资人对日本通胀预期的指标追平纪录高位，因疲软的日元给生活成本带来上行压力。

盈亏平衡通胀率上升可能受到能源价格飙升和日元疲软的推动，不断上升的通胀预期已经体现在价格中，但如果通胀不回落，那么短期内仍会对名义收益率构成上行风险。

我们预计，在对日本央行下一次加息时机感到有信心之前，市场可能会推高盈亏平衡通胀率水平，近期谈判带来的工资增长以及6月即将到来的减税措施可能会推动经济活动和消费上升。

与此同时，投资人目前仍然大举押注日元下跌，达到17年来的最高水平，此时日元正徘徊在一个关键水平附近，这将增加日本干预汇市的风险。CFTC最新数据显示，截至4月2日当周，杠杆基金和资产管理公司持有的日元净空头头寸增至148,388手，为2007年1月以来最高水平。

尽管日本官员多次就日元贬值发出警告，但空头押注仍在增加，这突显出投资人的自信。鉴于日本与美国、英国的利差不断扩大，日元还有进一步贬值的空间。因为近期的经济指标，甚至是日本央行官员的声明，都不足以让人们成为日元买家，此后可能会出现更多的日元抛售，但这可能与日本货币当局干预汇市的时机相冲突。

日本财务省前财务官中尾武彦表示，如果日元波动过度，足以需要采取干预行动，日本当局 “随时”都可能干预外汇市场，以阻止日元大幅下跌。

他表示，日元大幅走弱，尽管这提振了房地产和股票价格，但日元的疲软对家庭实际收入和消费造成了严重影响。他认为，这是不可取的。中尾武彦称，如果日本干预汇市以支撑日元，而不是削弱日元以获得出口竞争力，将更容易获得其他国家的理解。但如果是从投机的迹象来看日元的水平及其基本走势，他不会对当局随时干预感到意外。

如果日本出手干预以支持日元，它可能会抛售短期美国国债。在2022年9月和10月的干预措施期间，日本不得不购买9.1万亿日元（相当于约640亿美元）来支持货币，而当时其储备证券持有量减少，储备存款则几乎没有变化。如果它现在进行类似规模的干预，这意味着日本将不得不出售其1550亿美元储备存款中的大约40%，或者出售其9900亿美元储备证券中的“一小部分”。因此，他们很可能会再次抛售美国国债。而由于外国官方持有的长期国债主要集中在（收益率）曲线前端，因此可能会在1至3年期范围内抛售美债。

英镑兑日元盘中保持中性，在 193.51 下方可能会出现更多盘整。从上行来看，突破 193.51 将恢复更大的上升趋势，至长期阻力位 195.86。不过，在下行方面，跌破 190.02 将转向下行，以寻求 187.94 支撑。

从更大的角度来看，当前的反弹是自123.94以来上升趋势的一部分，并且正在向195.86长期阻力位前进。突破187.94支撑位是中期见顶的第一个迹象。否则，一旦出现回调，前景仍将看涨。

整体来看，在某些关键市场事件发生之前投资人大多持观望态度，相对于美元兑日元，就英镑兑日元多头而言，还不至于进一步激怒日本当局。

交易方向：多

进场点位：191.30

目标点位：195.98

止损点位：188.49

有效期至：2024-04-22 23:55:00

支撑点位：191.41、190.66、190.03

阻力点位：192.25、193.22、193.58