联准会延后降息的可能性越来越大，也使很多投资人期待的债券资本利得实现之日恐怕延后，对此，渣打CIO建议，今年在投资上仍建议股债均衡配置，但倘若要找资本利得，就建议「股优于债」，往股市找空间。

渣打银行财富管理处投资策略部主管刘家豪分析，由于现在支撑美股的基本面强，因此，股市会否受到影响，已不只是债券利率高低来决定而已，而是基本面，这使市场利率虽在走高，但股市价格却并未有明显修正。

刘家豪建议，债券投资人在现在「缓降息」的环境，投资人的投资心态也要转变，现阶段可长期持有债券，并以取得票息，而非资本利得为主，建议可投资5至7年的债券，因为目前看来，除非有影响经济衰退的黑天鹅，否则随著缓降息、利率不会大降，这时投资人的资本利得空间也会缩小。

由于美国经济数据非常热，使美国10年期殖利率近来又持续上涨，目前来到4.4%。刘家豪表示，美债10年期殖利率在今年初，还一度低于3.9%，现在估计未来3个月10年期公债会在4%至4.25%。

资本利得，会有「股优于债」的操作， 3.75%至4%，股市第二季涨多修正的话，股市调节之后，也可望债市布局。在美股投资上，刘家豪也建议，随著油价上扬，投资人也可持股能源股。至于在中国股市，他提醒，金融业多少会受到政府要金融业对房地产救市的影响，最好避开。

至于在美元及日圆汇率的走势，刘家豪分析，目前美元仍强势，未来美元要走弱的话，一定是欧元中国其他新兴市场动能回升，资金去寻找投资机会，才会开始走弱，但他认为年底之前，美元仍会维持在103上下的区间狭幅震荡。

他也分析，现在美元汇率已跟公债殖利率「脱钩」，美债已升至4.2%至4.4%，但美元指数却收跌，这反应出市场已预期政策差异不大。

至于日圆汇率现在又重新站回150，刘家豪认为，日圆汇率现在已进入防守区间，未来日圆汇率，主要仍由美日利差来决定，倘若美国启动降息，美日利差缩小，利差自然会收敛，不需要靠日本央行出手。另外，若以渣打CIO的看法，日股在未来一年将有机会来到47000，涨幅15%。

刘家豪也分析，日圆汇率到160可能性不大，如此一来，民间消费开始转弱，现在输入型通膨压力已经使民间消费购买力更弱，也会给日本政府带来相关政治压力，日本央行去年曾经在2022年11月，直接出手买日圆、卖美元来阻贬日圆汇率，倘若此次日本政府再度出手，日本海外资金会跑得很快，因为空单很多，把日本套利交易的钱叩回来，这会对日圆汇率正面，但会造成全球金融市场大动荡。