自从美国通膨三年前猛窜以来，通膨数据就是备受关注的经济指标，但10日公布的美国3月消费者物价指数（CPI）重要性非同小可，因为对联准会（Fed）评估未来降息展望具有决定性的影响。

有「Fed传声筒」之称的华尔街日报记者蒂米罗斯（Nick Timiraos）10日撰文表示，Fed决策官员对美国1月和2月通膨数据比预期强淡然处之，使3月CPI数据显得更重大。他指出，Fed决策官员对2024年头两个月的CPI数据反应有多冷淡，就可能导致市场对3月CPI数据反应有多么过度。甚至有华尔街分析师以夸大口吻形容，3月CPI是「记忆所及美国发布的最关键数据之一」。

道琼社报导，欲了解3月CPI数据有多重要，就不能不先回顾Fed主席鲍尔之前是如何评论1月和2月的通膨数据。

鲍尔在上个月记者会上表示，今年1月和2月的通膨数据，确实已中断自2023年6月来的通膨减缓走势。但他说，光凭两个月数据，不足以改变通膨展望的全貌；年初数据受季节性因素干扰，或许能说明1月和2月CPI为何回升。

但他也表示，Fed对通膨数据回升淡然处之也有其限度，3月数据可能考验那个限度。他说：「（通膨减缓）会是一段颠簸不平之路。现在有些颠簸，问题是往后会见到更多吗？我们还不晓得。」

蒂米罗斯说，Fed试图避免根据一、两个月的数据作决策，但今年来经济景气韧性超强，意味著Fed年中降利率的论点有赖通膨数据支持，必须显示通膨重拾去年下半年以来稳定下滑的走势。

鲍尔近来的公开发言显示，他比Fed同僚更愿意支持早早降息，以避免意外触动衰退，但先决条件是，必须给决策官员一个可信的理由启动降息。他上月说：「历史纪录是，你必须...第一次就做对，而不是时机未到就降息，以致日后或许必须回头再升息。」

蒂米罗斯预料，如果用来计算Fed偏好通膨指标--个人消费支出（PCE）物价指数--的CPI项目在3月和4月显得相当温和，Fed也许倾向在6月降息；若3月通膨降温进展遭遇挫折，就可能粉碎6月降息希望，首次降息时间点恐会延到7月，甚至更晚。

蒂米罗斯指出，3月通膨数据十分重要的另一原因，是这套数据是Fed决策官员4月30日至5月1日下次开会前的最后一份通膨报告。最新PCE物价指数要到4月26日才出炉。尽管各界预期Fed可望在下次例会维持利率不变，通膨数据可能对决策官员6月会议上的辩论产生重大影响。