在地缘政治的紧张关系下，美中科技战愈演愈烈。里昂证券出具报告指出，在台系半导体供应链中，矽智财（IP）供应商M31（6643）、电源管理IC（PMIC）业者矽力-KY（6415）成为最大赢家，地缘政治紧张加剧提供了新机会。不过，成熟制程晶圆代工业者则因为价格压力与需求疲软，成为受害者，包括联电（2303）与世界先进（5347）。

美中科技战升温，里昂出具逾百页的大报告深入剖析，认为贸易战及科技战已重组全球供应链，并激励中国大陆建立自给自足的半导体生态系统。不过，美国限制电子设计自动化工具与先进制程，对大陆的努力造成巨大打击，特别是比7奈米更先进的技术。

报告指出，相较于其他台湾IP业者，M31更能受惠于美中地缘政治关系紧张，主要是因为与美中两国半导体供应链都有密切的合作关系。M31在中国大陆的营收比重从2018年的36%稳定成长到2022年的47%，将受惠于大陆市场扩大。里昂对M31评等从「优于大盘」升到「买进」，目标价则从2,050元调降到1,980元。

至于矽力-KY，里昂重申「买进」评等及目标价570元，认为矽力-KY可望受惠于PMIC市场复苏，且从2022-2025年，矽力-KY车用电子营收的年复合成长率可达54%，约占总营收的14%。矽力-KY产品品质及技术优于大陆同业，可望受惠于大陆的本土化。

里昂对联电重申「卖出」评等及目标价43元，基于明年的预估获利，给出11倍的预估本益比；对世界也维持「卖出」评等及目标价65元不变，预估股价净值比为2.26倍。