摘要

预计今年年中开始放缓缩表速度,但放缓缩表速度并不意味着缩表最终幅度将小于原本的收缩幅度。相反,较慢的缩表速度将促进证券持有量的持续下降。

当地时间4月10日,美联储公布的最新的联邦公开市场委员会会议纪要,其内容显示,
期货、期权市场定价表明联邦基金利率路径预期有所上升,反映了今年降息预期的降低,主因是美国经济数据强劲,并且去通胀速度要低于预期。
随着资产负债表的不断缩减,放慢减持速度将使委员会有更多的时间来评估市场状况。这将使银行以及更广泛的短期资金市场有更多的时间来适应较低的储备水平,从而降低货币市场遭受不必要压力的可能性,这这种压力可能需要提前结束减持。放慢减持步伐的决定并不意味着资产负债表最终的缩减幅度会小于原来的缩减幅度。与会者普遍赞成将每月的流出速度从近期的总体速度减少一半左右。
随着劳动力市场趋于平衡且工资增长进一步放缓,预计核心非住房通胀将会下降。因供应链恢复导致的核心商品通胀下行压力将会减弱。若劳动力供给或生产率进一步提高,可能会对去通胀有所帮助。
预计今年经济增长将较去年放缓。强劲的劳动力市场、持续增长的工资可能会继续支持消费增长。
与会者一致认为最近数据并没有增强他们对通胀持续下降至2%的信心,仍存在较高的不确定性。
与会者认为政策利率可能达到本次紧缩周期的峰值,若经济发展符合预期,今年晚些时候降息是合适的。但鉴于近几个月强劲的经济活动和高企的通胀数据,降息是不合适的。
实现充分就业和物价稳定的风险已经趋于平衡,必须权衡长期维持限制性货币政策和过快降息的风险。与会者一致认为,目前货币政策仍能应对不断变化的经济状况和前景风险。

美联储会议纪要