周五A股市场在午市前后一度震荡中重心有所上移。但随着保险股、地产股等品种的持续回落，A股主要股指在尾盘均有程度不等的回落态势。不过，黄金股仍然是A股周五的最靓的“仔”，国债期货也持续走高，各品种的主力合约相继创历史新高。看来，市场的避险情绪的确较为浓厚。

地产股回落强化市场担忧情绪

在近期，A股市场的投资、交易情绪持续降低，这不仅仅体现在成交金额持续萎缩的态势中，比如说沪深两市成交金额在周五仅仅只有8000余亿元；而且还体现在高估值的热门交易品种的持续力度不强。略有冲高，就会出现获利盘涌现，股价迅速受阻回落的态势，比如说近期的AI投资主线在盘中虽时有反弹，但频频出现上影线。

之所以如此，主要是因为当前A股市场正处在2023年年报、2024年一季度季报的密集披露期，过往的惯例显示，越是业绩不佳的年报、季报，越是往后拖移。所以，每到4月中下旬，也是业绩地雷持续引爆的高峰时节点。比如说周五的豪悦护理（605009）、数字政通（300075）等个股均因业绩低于预期而急挫，这无疑会放大市场的交易情绪。

这对于敏感的交易型资金来说，他们在当前时节点的确不愿意加大交易仓位。而且，业绩地雷的持续引爆，也使得部分长线资金开始重新评估自己手中持有的股票。如果是产业景气下移的品种，自然会大幅降低仓位，这可能也是地产股持续走低的一个诱因。这又会形成一个不好的循环格局，地产股越是走低，越是让市场参与者感受到景气下行的板块的相关品种业绩爆雷的可能性在提升，如此就使得更多的资金开始逃离产业景气下行的相关主线的龙头品种，这自然放大了市场的担忧情绪。

资金寻找避险品种

为此，市场参与者选择了避险策略，方向主要有三个，一是产业景气持续上移的品种，持有此类交易策略的资金相信用“旺盛的产业景气”可以击退持股的恐慌情绪。所以，出海产业链个股、旅游酒店产业链个股在近期反复活跃，峨眉山（000888）等个股在周五的指数跳水过程中逆势拉升就是最好的说明。

二是黄金等资源类品种。这不仅仅得益于国际黄金等贵金属品种的大涨，也得益于前期黄金价格上涨给黄金股的相关上市公司的业绩带来了积极影响，相关龙头上市公司相继发布一季度业绩预喜公告，吸引着更多的资金涌向了资源类品种。

三是债券以及有着类债券优势的低波红利品种。体现在盘面中，就是国债期货持续牛市，主力合约品种在近期轮番上扬，轮番创出历史新高。而低波红利主线在周五的表现虽然不是太强劲，但持股心态强，股价呈现出高位震荡的态势，从一个侧面说明了仍有买盘在涌向低波红利品种。

如此的资金流向说明了市场避险情绪的确在升温，也是A股交易金额萎缩、个股行情活跃度降低、主要股指有所回落的缘由。不过，仍有着相对积极心态的投资者也从中寻找到让自己更为乐观的信息，那就是国债期货的持续走牛意味着社会无风险收益率持续降低，从而抬升权益资产的估值重心。与此同时，国债期货的持续走牛其实也从一个侧面说明了未来仍有进一步降息的空间和预期，这也有利于抬升A股估值中枢。

更为重要的是，在周五收盘后，《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》见诸媒体，业内人士称之为资本市场第三个“国九条”，不仅仅涉及到资本市场的顶层设计，而且还对引进长线资金等方面有着更为细致的表述，从而有望进一步提振市场参与者的持股信心。故，在操作中，仍不宜悲观，在防御中寻找可以积极出击的方向。

（执业证书：A1210612020001）