欧美商办授信案频爆雷，为何全是公股行库进入深雷区？一家银行主管点出一大关键：行库海外联贷授信案，最爱有不动产抵押做为担保品，「有土斯有财」观念根深蒂固，商办一旦爆雷、行库自然成了「海啸第一排」。

该主管坦言，长久以来，行库与民营银行评估是否参加一个联贷授信案时，行库最喜欢不动产，认为有担保品才可靠，风险损失也有限，民营银行则较专注看一家企业户财务优劣领先指标的金流。

其次，欧美国政府规定，不动产抵押设定只能给在当地设有据点的分子行，公股行库又多在欧美市场设点，符合拿担保品设定抵押的资格，自然一拍即合，又以当时欧美各大金融中心、满租的A级商办联贷案最为抢手。

但是，行库享了因设点、可拿不动产做担保品的「地利」，却失算了「天时」。从2020年至今有两道警示音响起，行库似乎毫无所觉。

2020年全球爆发疫情，远距上班兴起，但疫后却让远距办公常态化，各大公司到期不续租、或仅租一半，商办需求开始弱化，这是第一道警示。

随后2022年3月美国暴力升息，开大杠杆的欧美商办业者，债务成本大幅跃升，却又面临「没人想租」的窘境，第二道警示响起，终于在2023年第四季引爆。

另一家银行主管坦言，事实上，金流才是评估一家企业户财务优劣的领先指标，一旦企业户金流吃紧、甚至可能再拿不动产去做增贷、以补足金流，而这时候，民营银行见金流不稳早已先收伞，最后只剩行库独垂泪。