瑞银（UBS）策略师表示，美国经济成长强劲加上通膨顽固，提高了联准会（Fed）升息而非降息的可能性，明年利率最高可能升至6.5%。

虽然瑞银的基线情节是今年降息两次，但认为通膨无法达到联准会目标的可能性愈来愈大，这将刺激货币政策转向升息，并引发股、债市场遭到大幅抛售。

瑞银策略师群在报告中表示：「如果扩张维持韧性，通膨率停滞在2.5%或更高，那么联准会在明年初前再度恢复升息的真实风险是存在的，明年中前达到6.5%的联邦资金利率。」

这样的预测显示华尔街大银行正逐渐接受货币紧缩周期还没结束的可能性。瑞银已经把联准会今年降息幅度的预测，从275个基点调降至仅50基点（2码）。目前联准会设定的基准利率为5.25%至5.5%。

瑞银策略师表示，若经济「不著陆」引发进一步升息，会导致美国公债殖利率曲线趋平，基准殖利率会大幅升高，股市大跌10%至15%。

美国在上周公布高于预期的通膨数据，本周一（15日）公布的零售销售数据也高于预期。一连串火热的经济数据，点燃市场担心通膨正日益根深蒂固的疑虑。交易人士对联准会降息的预测已缩小至12月前降息41个基点，远低于年初时预测的降息150个基点。

瑞银策略师们表示：「投资人对经济过热的担忧处于早期阶段。在高通膨情境下，我们预期公债将遭到抛售，信用利差将扩大，股市本益比可能大幅下降」。