科技股和资源股的上行（下行）周期往往能持续10年左右，下图展示了过去40多年来二者的轮动，最佳的投资时机，往往是这一类股票资本开支占比最低的时候。

2000年前后处于互联网泡沫巅峰，标普500指数中，科技股的资本开支占比（上图黄线）远高于资源股的资本开支占比（上图蓝线），正是卖出科技股，买入资源股的最佳时机，巴菲特就是在2002年买入了中国石油。

2009年前后，情况发生了逆转，资源股的资本开支一度超过了科技股，此时应该卖出资源股，买入科技股。

2022年前后，科技股的资本开支远远超过资源股。受制于能源转型、环保（ESG）和长期的大宗商品熊市，资源股缺乏增加资本开支的意愿，而层出不穷的科技浪潮，使得科技股的资本开支占比连创新高。于是，巴菲特又一次行动了——买入西方石油。

进入2024年，资源股的资本开支虽然有所回升（工业金属、贵金属、油气和农业的资本开支/资产比值见下图），但距离2013年的高点尚远。

这时候应该卖出资源股，买入科技股，还是应该卖出科技股，买入资源股呢？

$中国海洋石油(00883)$ $中国神华(01088)$