就在美国公债本月步入今年最差单月表现之际，本周又面临大批公债标售，将考验美国公债已触抵今年最高水准的殖利率是否已经到顶。

投资人如今面临棘手的一周，不仅有中东地区紧张局势导致震荡加剧的风险，市场还得消化新发售总额达1,830亿美元的2年期、5年期和7年期公债，前两种债将达到历史新高规模，此外，本周五还有关键的通膨数据即将公布，也将左右市场对联准会（Fed）政策路径的预期。

本月因美国经济展现韧性，市场对Fed降息日程一再挪后，也刺激美国公债殖利率劲扬；同时已有强烈迹象显示，投资人正准备进场买债。Fed主席鲍尔上周暗示不急于宽松货币政策之后，美债掀起又一波卖压，导致2年期公债殖利率一度突破5%。

对于寻求投靠短天期债券的经理人而言，5%无疑是个神奇数字。Brandywine 全球投资管理公司经理人 Jack McIntyre认为，鲍尔的表态强化了美债价格可能触底的味道。

美国2年期公债殖利率上周收在4.99%左右，因此周二的公债标售有可能取得至少5%的息票，这将去年来首见情况，在此之前，投资人已有十多年没见到这么高的利息。

品浩（Pimco）经理人Michael Cudzil说：「在2年期公债标售中出现5%的票息是可能的，且就快了。」他说，Pimco一直在加码利率投资部位，偏爱短端美债和5-7 年期债。

当然，殖利率也有可能继续升向去年10月的高点，当时有些期限的殖利率曾突破5%。

周五发布的个人消费支出（PCE）物价指数将是关键，这是Fed青睐通膨指标，预料3月年增幅在2.6%，略高于2月的2.5%，这表示Fed迈向2%目标进展受阻。

不过，有充足的证据表明需求已经出现。上周，20年期公债标售结果不错，殖利率触及纪录次高水准。此外，摩根大通最新的客户调查显示，投资人的美债净多头升至数周以来最高。

去年出现2年期债5%的票息提供了一个买进时机，投资人记忆犹新。后来随著市场预期Fed可能最快在3月降息，殖利率1月后来降至4.15%以下。

尽管交易者如今预期Fed会等到第4季才会降息，但今年至少终究有可能转为宽松，这表示新的2年期和5年期债仍有增值的空间。