美国商务部4月15日公布的数据显示，3月份美国零售销售额环比增长0.7%，高于市场普遍预期的增长0.3%。美国劳工统计局4月10日公布的数据显示，美国3月份CPI同比回升至3.5%，核心CPI同比持平于3.8%。美国3月份零售销售增幅和CPI高于经济学家的预期，进一步削弱了投资者对美联储今年开始降息的信心。只要强劲的劳动力市场支撑居民需求，通胀就有变得顽固的风险，从目前经济数据看，可能会进一步推迟美联储的降息行动。

强劲的就业市场和高企的薪酬水平，给希望美联储降息的市场泼了盆冷水，甚而引发亚洲经济体新一轮的货币贬值潮。在美国公布最新CPI的4月10日，美元对日元汇率大幅升值0.94%，美元对韩元升值0.95%。亚洲货币的竞相贬值，给区域经济前景带来的风险因素在增加。4月16日，美元指数达自去年10月以来反弹的新高106.50后，包括日元、韩元、印度卢比、印尼盾、泰铢、菲律宾比索等亚洲货币均大幅杀跌，日元失守154、韩元破1400、印度卢比更是创下新低。

今年以来，日元对美元汇率已累计下跌了约9%，韩元对美元汇率则下跌了约7%，导致日本和韩国相关官员近来纷纷加大对本币走势的警告次数和力度。中金公司的研报分析称，去年年底以来多次提示美国经济的韧性和二次通胀风险，近期，随着美国制造业、地产、库存、资本开支周期渐趋同步，强劲的增长和持续偏紧的就业市场已证明了经济韧性。中金公司甚至表示，在劳动力市场结构性紧张、大宗商品价格趋势回升的基础上，预计今年年底美国CPI同比可能回升至4%以上。如果美国通胀久居高位且持续攀升，那么美联储降息的可能性越来越低、幅度越来越小，对亚洲货币造成预期继续贬值的压力越来越大。

而且，目前市场对美联储降息预期与今年年初形成鲜明对比，美国经济数据使得美联储降息一拖再拖，助美元指数反弹至去年10月的高位附近，如果美国经济继续“劲增”、通胀不能拐头，那么美元指数可能继续反弹。如是，新兴市场经济和货币面临下行和贬值压力。尤其是连日来包括日元、韩元、马来西亚林吉特、印尼盾在内的一众亚洲货币一路走贬，给亚洲经济增添了风险。

国际货币基金组织（IMF）相关报告曾揭示，若美元汇率上涨10%，一年后新兴国家实际国内生产总值（GDP）将下滑1.9%，对经济的负面影响将持续两年以上。这对经常账户赤字、通胀率较高而且外债水平较高的经济体，如印尼和菲律宾等国货币贬值造成的压力尤其巨大。由于亚洲地区大多以出口导向型经济为主，当全球市场总体需求下滑时，各地区各自为战轮番贬值本国货币也是不得已的权宜之计，因为本币贬值一方面可以加大出口力度，延缓经济下滑的幅度；另一方面则是放大对外偿债和增加进口成本、导致贸易逆差、从而进一步贬值货币的风险。这种美元指数一路走高和亚洲货币竞相贬值、相互踩踏的情况在上个世纪90年代曾经出现过，是时引爆了东南亚金融危机。两难之间，当类似现象再次于亚洲出现端倪，亚洲经济体当如何共同面对？是否会重蹈覆辙？

当下，诸多亚洲经济体打响新一轮货币保卫战的同时，出口导向型经济的软肋是否可以通过人为干预加装安全罩，市场正睁大眼睛关注乃至下注。目前，押注日元继续贬值的仓位仍在增加，且规模达到17年来的最高水平。4月15日，随着日元对美元汇率跌破154日元兑1美元大关至34年来最低水平后，日本官员最近两日加码了对日元的口头干预。负责国际事务的财务省官员称，“不管是否包含货币干预，日本当局一直在为所有情况做好准备。”日本财务大臣铃木俊一紧随其后呼应称，官员们正在“高度紧迫地”关注货币市场，将采取适当行动应对外汇市场的“过度波动”。4月16日，当美元对韩元一度触及1400关口时，韩国企划财政部官员表示，相关机构已经展开联合紧急应对，每天24小时对金融和实体经济动向进行监控，如果市场出现过度变动，政府将立即采取措施应对。4月17日，美日韩三方财长会议在位于华盛顿的美国财政部大楼举行。此次会议就日韩高度关切的本国货币近期快速贬值的情况交换了意见，并商定就汇市波动保持沟通。会后的联合声明称，日本和韩国财长对两国汇率近来的大幅下跌严重关切，并将根据现有G20集团承诺，继续就外汇市场的发展进行密切磋商。