摘要：
瑞银集团在今年提高了对中国主要股指的增持建议，凸显了市场最终好转的初步乐观情绪。
苏尼尔·蒂鲁马莱（Sunil Tirumalai）等策略师在周二的报告中写道：“中国指数中最大的股票在盈利和基本面方面总体表现良好。”报告称，鉴于消费回升的早期迹象，以及家庭储蓄可能流入支出并最终流入市场，瑞银现在对盈利的看法更加乐观。瑞银集团将中国大陆和香港股市上调至增持，理由是尽管中国房地产和宏观形势令人担忧，但盈利仍表现强劲。
此外，瑞银将中资股评级上调至超配，称在MSCI中国指数的成份股中，消费和互联网行业比重居高，随着消费出现初步回暖迹象，业绩料有更佳表现。瑞银在报告中指出，年初至今中国的假日消费数据强劲，上市消费品公司的表现要好于经济中的总体消费，消费者信心的任何反弹都意味着家庭储蓄可能流向消费和市场，令瑞银对企业盈利的看法更加乐观。
策略分析师们表示，该券商正在通过将中国台湾和韩国的评级下调至中性，来为中国的评级升级提供资金，因为鉴于该行业“相对于其他地区的溢价达到十年来的最高水平”，科技股的乐观情绪正在被消化。
今年3月，外资巨头摩根士丹利在最新发布的报告中称，全球资金正在重返中国股市。随着部分基金对中国市场的看跌情绪有所缓和，全球长期投资者撤出中国股票市场（A股和港股）的行动已经按下暂停键。按下暂停键可能是一个早期迹象，表明海外资金管理公司正在重新考虑其在整个亚洲地区的资产配置。彼时的指标意义非常明晰。
4月14日，高盛发布最新报告指出，鉴于A股市场更有利的政策敏感性和引人注目的流动性动态，对A股市场保持战略性的乐观态度，预计未来12个月A股、H股分别有12%、8%的潜在上涨空间。
MSCI中国指数的看涨呼声正值关键时刻。由于经济复苏以及企业业绩改善的迹象，股市已摆脱多年的低迷。然而，地缘政治紧张局势和潜在监管严厉带来的挥之不去的风险，使投资者对全力投资该资产类别持谨慎态度。
这家瑞士银行还将香港股票评级上调至“增持”，随后又将中国台湾和韩国等科技股为主的市场评级下调至“中性”。
策略师们表示，芯片行业的持续优异表现导致相对于其他行业的溢价达到了十年来的最高水平。
由于美联储似乎将在更长时间内维持较高利率，以打击估值泡沫的股票，科技股的轮动势头一直在增强。
尽管中国股市已从2024年初的低点反弹，但券商一直不愿提高指数目标或升级建议。自1月份低谷以来，MSCI中国指数已上涨超过13%，而恒生指数则反弹约12%。
保留意见可能是因为在2022年末的重新开放狂潮中，人们对错误的呼吁持谨慎态度，当时一场史诗般的反弹很快被持续到今年早些时候的无情抛售所取代。
消费回升
2023年8月，瑞银将中国股市评级下调至中性，等待政策刺激和房地产市场企稳。此前，同业摩根士丹利同月也采取行动，将其评级下调至同等权重。
中国消费行业的业绩总体向好，白酒制造商贵州茅台公司公布的2023年盈利高于预期。外卖巨头美团第四季度营收和净利润超出预期。
彭博社汇编的数据显示，本月MSCI中国指数12个月远期盈利预期上涨1.7%，从2022年底以来的最低水平反弹。
瑞银策略师写道，提振中国股市的其他因素包括国家的支持，为早前的溃败奠定了基础，以及本土企业股息和回购方面的一系列积极惊喜。
许多投资者认为，中国国务院发布了“九点指导意见”，其中包括鼓励股利支付、提高新股发行质量和堵塞公司治理漏洞等措施，这是市场改革的重大推动力。
文章来源：彭博社、 和讯网
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