看到新闻突然想到的，由于加密货币的持有成本基本为零，其实和传统的大宗商品相比，加密货币的实物ETF要比期货ETF更为合理。

传统的大宗商品ETF主要有两种模式来追踪标的资产的价格变动：

1. 实物ETF，即直接持有大宗商品现货；
2. 期货ETF，即持有大宗商品的近期期货合约；

但传统的大宗期货，无论是原油、黄金，在持有现货的时候将不可避免地产生仓储成本，从而长期来看降低实物ETF的收益率。因此更为流行的产品其实是期货ETF，通过持有远超于现货流动性的期货合约，来追踪标的资产的价格。但也存在每个月从近月合约还手至远月合约的交易成本（rolling cost）。这也是绝大多数大宗商品类ETF无法准确追踪标的资产价格的主要原因。

而对于加密货币来说，持有的成本那基本上就是零；而且从某些方面而言加密货币现货的标准化程度，甚至比期货合约的标准化程度还要高；因此加密货币是极少数实物ETF要比期货ETF还存在优势的大宗商品资产。

从这个角度看，加密货币实物ETF获批其实相当合理，而且大概率会降低加密货币期货ETF的吸引力，甚至短期内可能会降低加密货币期货合约的流动性。

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啊，打字好累啊。