富兰克林坦伯顿美国政府基金经理人保罗．维克(Paul Varunok)认为，多项经济数据显示美国通膨降速递缓甚至可能回升，市场对联准会降息的乐观值正在消退中，最快2024年7月启动首次降息，至年底前共降息两次，十年期公债殖利率介于4.5%至4.9%，而鉴于通膨仍高，就业市场依然强劲，也将导致通膨降速进一步呈现停滞状况。

现阶段各类债市殖利率高于过去十年均值，极具吸引力，在升息终止、静待降息期间，收益机会依然可期。保罗．维克分析，特别是机构房贷抵押债(MBS)，最大风险是因提前还款、进而导致该类资产资金池的现金流衍生不确定性，而今利率高悬连动房贷利率上走，提前还款率目前处在历史低档，风险已大幅下滑。

历史经验显示，1995年来四次美国联准会停止升息后，进场投资各类高品质债，虽然长年期债相对受惠于殖利率下滑，却也伴随较大的波动风险，因此经风险调整后报酬表现，机构房地产抵押债表现同步优于长年期债与存续期相近的公债、投资级债。

房地产抵押债中，美国政府债GNMA是唯一有政府信用担保，具备与美国公债相同的「『高』信用评等(AA+)」、「长期提供优于美国公债的『高』收益」、「流动性『高』」的三高特质，因此深受主要国家央行青睐。

以日本为例，2018年以来配置在机构房地产抵押债的比重皆二成以上；中国大陆近两年的配置也处于历史高档水位，于8%左右逐步增加；而台湾配置比重在近两年有约四成水准，2017至2020年间的多数时间则更有超过五成。

富兰克林坦伯顿美国政府基金投资近600档高品质GNMA等房地产抵押债，且不投资于次级抵押贷款证券(Subprime)，严守分散布局及风险控管的投资哲学，经理人保罗．维克在证券化商品领域经验长达32年，率领的团队管理逾百亿美元资产，平均产业经验13年，且具有数据科学家运用量化分析模组等提高整体绩效管理效益。

富兰克林投顾表示，美国政府债GNMA长期表现稳健，2000年到2023年底的24个年度里，仅有三个年度负报酬，而当股市重挫时，此类资产不只抗震有时更逆势上涨，例如2008年金融海啸，MSCI世界指数和史坦普500指数各下跌44%、37%，但美国政府债GNMA奋力突围劲扬近8%；再近十年地缘政治不安期间的表现，事件爆发后的一个月、三个月或六个月，这类资产皆有高于全球复合债和非投资级债的亮眼成绩。

富兰克林投顾建议，鉴于美国政府债GNMA高品质、较公债高的收益与高流动性等优势，当市场充斥不确定性时，愈能彰显其防御甚至逆势上涨的潜力，适合纳入组合中分散风险、增加资产样貌的丰富性。