• 第一季GDP料增长2.4%

• 消费支出可能占GDP增长的很大一部分

• 核心PCE物价指数料上涨3.4%

美国第一季经济增长可能放缓，但仍处于稳健水平，同时通胀加速，这增强了金融市场对美联储将推迟降息至9月的预期。

美国商务部周四公布的第一季国内生产总值(GDP)数据料将显示，拜劳动力市场强韧所赐，消费者仍在为经济做出巨大贡献。

美国的表现优于其他发达经济体。分析师表示，消费者锁定较低的抵押贷款利率，而企业在紧缩周期开始前进行了债务再融资。在新冠疫情期间和之后，企业都很难找到劳动力，因此也在储备人力，并因强大的定价能力而享有更高的利润增长。

“他们相对不受加息的影响，”William Blair宏观分析师Richard de Chazal表示。“在过去的经济周期中，一旦出现经济放缓的迹象，美国企业通常会迅速解雇员工，但一旦周期转变，他们知道可以很快重新雇用这些员工。”

根据路透对分析师的调查，第一季GDP环比年率为增长2.4%。分析师预估区间从增长1.0%至3.1%不等。第四季经济增长率为3.4%。

美国经济增速高于美联储官员所认为的非通胀增长率1.8%。国际货币基金组织(IMF)上周将2024年美国经济增长预测从1月预估的2.1%上调至 2.7%，理由是就业和消费者支出强于预期。

第一季每月平均新增就业岗位276,000个，而去年第四季平均新增就业岗位为212,000个。

美国劳工部的一周请领失业金人数报告可能会凸显劳动力市场的韧性，预计该报告将显示，截至4月20日当周，初请失业金人数经季节调整后将增加3,000人，至21.5万人。今年初请失业金人数一直在19.4万-22.5万人之间波动。

低裁员使得工资增长保持较高水平，从而支撑占经济活动三分之二以上的消费支出。

尽管通胀可能飙升，不包括食品和能源的个人消费支出(PCE)物价指数料增长3.4%，去年第四季为2.0%，但经济学家并不担心物价压力会再次上升。

核心PCE物价指数是美联储为实现2%目标而追踪的通胀指标之一。自7月以来，美联储一直将政策利率维持在5.25%-5.50%的区间。自2022年3月以来，美联储已将指标隔夜利率上调525个基点。

ING首席国际经济学家James Knightley表示，持续的通胀需要更高的工资，这将赋予消费者更强的购买力，并允许公司提高价格……“但我们看到的是劳动力需求和成本指标正在大幅减弱。”

“似乎不存在工资增长加速和通胀长期维持高位的威胁。”

分析师们认为，消费者支出基本维持了第四季度3.3%的增长速度，这也受到股市价格上涨的支撑。

然而，他们担心低收入家庭已经耗尽了疫情期间的储蓄，主要依靠债务来支付购物费用。近期数据和银行高管的评论表明，低收入借款人越来越难以偿还贷款。

房市也可能为经济提供了支撑，由于待售二手房严重短缺，住宅投资预计将实现两位数增长，这推动了新独栋住宅的建设和销售。随着企业投资人工智能，企业在知识产权方面的支出可能是一个推动因素。

尽管非住宅建筑投资继续增加，但与去年相比，投资速度可能大幅放缓，当时企业利用拜登总统政府的政策，通过建厂将半导体制造生产转移回美国。

贸易可能会拖累GDP增长，因为部分消费支出的增长是由进口满足的。

企业设备支出连续第三个季度萎缩，可能是另一个拖累因素。再加上信心调查的疲软，一些分析师因此认为，经济可能不像GDP和劳动力市场数据所描绘的那样强劲，并预计经济增长将放缓。

然而，其他人则警告不要过分解读所谓的硬数据和信心调查之间的差异，他们认为疫情使得从调查中获取明确信号变得困难。他们还认为，企业通常本质上比较保守。

波士顿学院经济学教授Brian Bethune表示，“相对于经济实际情况，这些(调查)指标仍未正常化。企业看到的情况比他们预期的要好一些，这对他们来说很重要。”