「00946 群益台湾科技高息成长 ETF」

今天要介绍这档在2024年4月22日开始募集的高股息ETF，这是由群益投信所推出的ETF，也是第一档将外资认同度纳入筛选成分股条件的一档ETF，发行价格与00940同样是设定在10元，我们来看看这档高股息ETF的特点。

00946 群益台湾科技高息成长 ETF是从台湾上市柜电子产业，市值前250大企业里，筛选出50档成分股，调整成分股与权重的时间是在每年的5月与11月，配息频率采月配息，也有采用收益平准金机制。

他的选股逻辑是在做过基本流通性过滤后，先筛选出最近4季税后纯益总和为正，而且11月定审时，当年度至少有2季的税后纯益也是正数。简单解释就是，企业在最近一年必须不能赔钱，而且当年度至少有两季是赚钱的。

然后外资持股占比前80%高，也就是删除外资持股占比最后20%的企业。这一个条件等于是在看外资的认同度，外资敢买，且持股不低的企业，代表外资也认同这档个股，才会保留在成份股清单里。

每年5月定审时，会排除审核资料时间，已决定不配息、未决定发放现金股利金额、或生效日前已经除息的年配息股票（就是今年不会再配息了），然后保留股利率排在前50%的企业。

通过以上的条件筛选后，会依照其高息成长综合指标来排序，由高至低选取合格的成分股。指标内容考量了近四季毛利率总和、股利率、外资持股占比与最近四季综合损益之同期成长率，至于其计算方式，公开说明书里并没有透露。

然后第二阶段排序，要计算一个最适化比例，由10%的股票胃纳量比例与流动性比例所组成，最适化比例未达0.2%者会再被排除。第三阶段就以股票股利率由高至低排序，依序选取，直到累积的最适化比例达到100%以上，且档数不低于50档。最适化比例也是用来决定成分股权重的数据，单一成分股权重不能超过10%。

投信公布的近5年平均股利率高达9.9%，前十大成分股分别是联发科、瑞昱、联咏、日月光、联电、鸿海、世界、力成、汉唐、与瑞仪，前5档的占比总和就已经接近55%了，剩下的45档分配剩余的45%，这与同期陆续要募集的00943与00944相当不一样。这档所选出的成分股，与其他高股息ETF成分股的重复率也满高的。

总结

虽然00946 群益台湾科技高息成长 ETF的成分股与其他高股息ETF并没有差太多，但选股逻辑特别加上了一条外资持股占比，主要目的应该也是要排除一些尚未被外资认同的小公司。但相反的是，若外资要离开台股，外资比例越高的个股也越容易受影响，相对股价波动度会比较大。

同时也可以看一下整理出来的图表，这是前十大成分股过去8年的股利率纪录，可发现有7档在2020年以前很常配不到5%，只有汉唐跟瑞仪是有稳定配息纪录的资优生，而且常常超过7%以上，有许多科技股变成高股息股票，是在近两年发生的事情，未来是否能继续维持高配息尚不得知。

ETF的配息来源，除了成分股的配息外，还可以来自交易的已实现损益，若成分股股价上涨，调整成分股与权重后的已实现获利可以用来配息。过去两年科技股涨幅很多，可以为高股息ETF贡献不少股息，但若之后碰上科技股大幅回档，失去了已实现获利，可能光靠科技股的现金股息，不容易达到高股利率之目的。

◎本文已获 雨果的投资理财生活观 授权，原文出处于此；未经同意禁止取用转载。