1、产量
Q：煤炭产量下滑较多原因？针对查三超的减量预估？
A：三方面影响：三超后去年同期产量在10%以上的都降回到了公告产能的10%以内，放假和安监检查停产。公司主力矿河曲露天矿在23Q1按1600万吨生产，24Q1按1000万吨，单独河曲露天矿的产销量就减少了大概150万吨。公司定2023年报的产量目标的时候就已经考虑了公告产能以及超产的要求，全年计划产量3300万吨。
Q：二季度产量展望
A：二季度产量主要是在5、6月份，4月受放假和线路检修影响。查三超结束后，五月开始预计山西产量会逐渐恢复。
Q：25年产量展望
A：随着宏远和鑫顺两个矿井产能的逐步的释放，会有一些增量。
Q：山西煤炭开工率下降明显，后续是否会持续，还是5.31后查三超时间点结束后会有反弹？
A：受前述多重因素影响。从全年山西省13亿产量目标来看，后续几个季度产能会提上来，不然难以实现目标。三超重心在安全，三超在前，13亿目标在后，要关注5.31后山西省主管部门的政策是否有放松态势或启动新一轮核增。
Q：河曲露天矿按1000万吨产量来看可采年限12年，核增到1600万吨后可采年限个位数，会不会给未来的产能核增带来一些障碍？
A：20年保供需求以来产量已经翻倍，资源接续问题关键。目前已经拿到核定产能的批复，最近在办后续的手续，6月底如果能办下来就是1600，如果办不下来就按照1000万吨这个水平。河曲露天矿的资源接续已提上日程，已经向省里打了报告，目前还在等批复，对附近关联方的矿做减量重组，把资源并过来。Q：6月河曲露天矿600万吨核增的不确定性在哪里？
A：目前得到批准仅仅是核定产能批复，这只是第一步，其实在23年初就已经拿到批复了，但是在23年四季度的时候，省找能源局认为他还没有达到公告产能，所以要求按公告产能生产，现在正在稳步的去办理安全生产许可证，办理变更的手续。
Q：去年河曲露天矿为什么不能以保供名义生产？A：河曲露天从22、23年就一直在执行保供，保供的时候按照公告后的产能而不是允许核定后的产能生产，但是23年10月份能源局通知只能按公告或产能，两方面的因素：去年内蒙古阿拉善露天矿矿难和忻州精诚铁矿重大事故瞒报，所以去年对露天矿的监管更加严格，尤其是忻州。按照现在三超的政策，所有的矿都是按公告复产。
Q：从集团收取剩余权益来进行资源接续的想法
A：多渠道推进，政府资源出让+二级市场好项目对接，集团项目矿井注入方面暂时没有具体的方案。Q：在一级市场收矿的合理价格预估
A：在山西省投资要求底线，8%以上的投资回报率，包括发展线的指标如净资产收益率报酬率之类等要求满足后才会考虑。
Q：其他矿井有无产能核增
A：有其他办理产能核增的矿的，目前已经完全完成了有两个矿：豹子沟和韩家洼，这两个矿涉及到包括安全生产许可证、公告产能以及环评批复已经全部拿到。剩下的几个矿目前的进度来看，安全生产许可证也拿到，剩最后的环评。
Q：产能储备制度落地是否会对公司供应方面有影响？
A：产能储备制度针对新建矿，公司目前的矿都是一些存量矿井，所以没有影响。
2、销售
Q：自产煤产销率为何下降，今年73%，以前90%？后续季度是否会有改善？
A：公司根据整体煤炭市场形势，在煤价下降适当减少销量，调节库存应对市场变化。Q1产销非正常，不能代表全年均衡水平，后面几个季度是有改善的预期和空间，后续冶金煤可能会有销量增加。
Q：一季度同比贸易煤大幅增加，与自产煤增加背向的原因
A：去年Q2后进口煤增加，去年全年的1700多万吨的销量里有960多万吨都是进口煤。24Q1环比下降，因为进口煤没有竞争优势。国内贸易煤对保供客户提供贸易煤，照常开展受市场影响较小的部分。Q：自产煤综合售价环比增长原因？是否因为冶金煤和动力煤销售结构变化？546万吨销量里冶金煤和动力煤占比？
A：综合价格售价来看，同比增长主要是冶金煤的增长，动力煤全额保供销售。24Q1环比售价增长100元左右，销售结构上，动力煤381万吨，冶金煤164，另外参考数据：坑口+铁路直达416，港口130。冶金煤随杭州市定价，冶金煤市场对于下游来说选择性比较强，Q1焦煤售价同比较低，主焦煤下跌，下游为了降低成本就会相应多采一些。公司优势为品种齐全，冶金煤以配焦煤为主（贫瘦煤、气精煤），公司是2020年第一季率先将动力煤变为气精煤入洗，气精煤低灰低硫高粘性具有优势，受下游欢迎。
Q：整体销售策略
A ：比较灵活。市场好的时候多卖，市场不好的时候少卖，结合下游需求利用库存做调节来应对市场的变化。
Q：二季度销售策略？
A：4.15起焦炭已落地第三轮提涨，可能第四轮马上会落地。公司会采取销尽销模式，产销结合，定竞结合：周边市场定价+竞价发现市场。
Q：一季度的减量对长协煤的保供的量有影响吗？A：长协煤的保供看一季度保供381万吨，跟总体1800万吨来比的话低于均衡进度的。从均衡量来讲目前保供率现在在60~70%。去年保供任务2500，今年2200，后续增加不了多少，有多少给多少。
Q：采购和坑口需求二季度较好，后续需求定调？A：炼焦煤方面，一季度经济形势稳定，下游需求薄弱，钢铁炼焦业减量50%，4月开始河北地区下游全面复工，山东70%复工，下一步需求旺盛；动力煤方面，4月份电厂检修，5月会恢复，房地产和工业企业复工复产对电力有要求，以火电为主。后续关注天气、国家政策、国际形势和进口煤，印度需求增加造成印尼煤炭市场上涨，全年需求相对平和。
Q：4月以来焦煤价格涨幅情况
A：最近十天涨了300多，高硫主焦煤90%以上的粘结性（就豹子沟一个矿，产量150），焦煤价格跟着市场走；配焦煤跟随钢材焦炭市场走，也是低灰低硫。4.1-4.15降价很少。定价模式不是跟着季度长协而是根据竞价，也有可能跟着市场价格涨到三四千。3、费用
Q：一季度管理费用增长明显（同比+2.5pct）的原因？
A：管理费用绝对值相对均衡，比例波动受收入下降影响。
Q：一季度吨煤成本同比增幅不大，减产应该增加的，为什么没有增？
A：增加5元左右，公司感觉已经很多了，一直在严控成本。
4、投资
Q：一季度扩大融资规模，增加借款的原因
A：一季度长期借款增加30多亿，两方面考虑：资金储备以应对未来省内资源扩增和竞拍+一季度经营性现金流量不理想，储备资金以应对分红需求。
5、分红
Q：23年分红降低，只有30%，但货币资金较多，买矿的资金缺口如何解决？
A：沁水140亿的矿（竞拍成功后三个月内签出让合同，一次性缴款）的矿产量大，公司会买实力匹配和回报率匹配，用经营所得现金+银行贷款来补充缺口。
Q：分红承诺遇到购矿是否会变？
A：承诺是24-26每年不低于60%，达到分红条件+没有重大资本开支（总资产30%以上）就按此比例分红。Q：分红的时候母公司能不能较轻松地从子公司抽取A：两方面：1. 每年年度结束之后会督促子公司去召开年度三会，提早确定子公司当年的分红的方案，然后上划分红款。2. 执行统一资金管理，业内统一管理占多数（国资委要求）。小股东不会反对子公司给母公司分红。
Q：分红对ROE考核是否重要，不分红会不会造成下降
A：是影响因素，但不作为ROE考核重点。分红是根据全年整体资金情况再去给子公司提要求，审核分红方案。
Q：一利五律是否会促使企业提高分红比例？还有别的推动因素吗？
A：会的。其他因素可能有行业整体情况、市值管理考核。
Q：一利五律考核的具体指标，新指标的提升节奏和是否会基于某些因素调整
A：对煤炭企业以往是考核安全环保+生产成本，去年一利五律考核提出后，增加净资产收益率、营业现金比率，研发投入强度等指标。具体来看，比如利润，一季度会根据指标当季度价格和产销计划等提出全年预期，如果运行过程中与预期差异大会调整，调整节奏较灵活，季度考核的时候考虑。今年还未确定考核哪些方面，可能没有大变动。
6、其他方面
Q：山西上调资源税的影响是否会体现在二季度报表A：会的，当月就已经按照资源税的新政策去计提了（按月进行计提和从价递增），价格不包含运达费，公司以出洗煤厂价格作为计价基础。
Q：公司主焦煤和配焦煤需求是否有差别
A：不受影响，高硫主焦煤也要配煤，客户采购完后还需要降低硫分；配煤方面，主要是气煤和贫瘦煤，一部分喷吹煤。
Q：五一后太原煤炭交易中心上线的影响
A：没有影响，主要是线上数据管理。
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