银行业与证券业者3月同步大举加码台股，银行业还大举加码债券，寿险业者则持续2月的「逆势操作」基调，反手继续大卖台股和债券，根据金管会发布的最新统计，倘若从汇率、价格波动等指标计算，寿险业者在3月大卖台股400亿、亦同步减码海外债券451亿，令人瞩目之处在于，寿险业者却在3月随著央行升息带来的台债价格波动，反向加码台债364亿，投资偏好变化可见一斑。

而不只减码台股，寿险业也在3月将国外股票投资获利了结、落袋为安大约98亿，由上述的数据加总，合计全体寿险业者在3月净减码股债585亿，可说是今年首季以来减码幅度最大。

根据金管会公布最新统计，寿险业者在国内股票部位增加966亿，不过考量到加权指数3月上涨7.00%，因此扣掉股票增值部分推算，实际上是减码400亿；至于国外股票部位增加62亿，若考量到S&P500指数3月上涨3.10%，扣掉股票增值部分推算反而减码98亿。

国内外债券部位增加2556亿，考量到汇率3月台币贬值1.31%，并以国内外部位有88%是海外债、大约10%放在必须计算评价损益的非AC部位等前提来计算，汇兑收益是2437亿，若再以3月参考债券价格变动最具指标性的Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF这档美债ETF价格，该ETF在3月上涨1.43%，综合这些汇率因素跟债券价格因素的影响，估算3月寿险业者对海外债减码451亿。

而令人瞩目的另一个动向，则是寿险业者随著三月台湾央行升息，在台债价格出现大波动之际，反手加码台债；业者指出，目前寿险业者的国内外部位有12%是台债，3月台债部位帐面增加304亿，但若考虑到十年期以上台湾公债价格在3月下跌2.38%，有评价损失60亿，等于寿险业加码台债更多，推算在3月对台债加码364亿。

金融业者指出，寿险业者在第三季大卖股债，一方面是落袋为安，另一方面是为了美化季报数字，尤其很多大型寿险金控，寿险公司是获利主力来源，三月是首季最后一个月，基于作帐需求不只卖台股，连同海外股票、债券一起大卖。

例如，寿险业者在2月大手笔加码国外股票238亿，但3月已卖出98亿；寿险业者在2月加码海外债约505亿，3月则趁海外债券价格上涨逾3%，反手卖出451亿，等于2月加码的量约9成卖出；反而是台债，继2月加码209亿之后，3月再加码364亿，已连续二个月加码共计573亿。

而令人瞩目的是，寿险业者在3月虽然大举卖出海外债券，但另一方面则继续加码国内的债券ETF（主要为美债），最主要基于降避险成本，因此宁可从新台币ETF切入的方式来加码海外债，这也使寿险业者的债券ETF规模，从2月的1兆5301亿继续上窜至1兆5984亿元，加码683亿，力道远甚于1月加码133亿，占资金运用比重也从4.8%站上5%。

而在现金部位上，尽管寿险业者减码国内外股票和海外债，但由于大买国内债券ETF，及持续加码台债，因此，寿险业者的3月国内现金部位再从2月的3463亿降至3108亿，减幅355亿更高于2月。