美元并不是能够将所有船都抬高的潮水。我们在4月早些时候清楚地看到了这一点：对美国利率预期的调整推动美元兑一篮子其他货币升至六个月高点，使亚洲的一些货币承压。日元和韩元跌至历史低点，而欧元和人民币等其他货币自那以来也纷纷下跌。

这并不是美元有史以来达到的最高点——美元曾在2022年9月达到更高的峰值，当时利率意外上调和俄罗斯对乌克兰发动的战争刺激了美元需求。但与2022年（当时投资者在全球收紧周期中涌向美元）不同的是，当今持续火热的美国经济与通胀放缓的全球背景形成对比。鉴于市场现在押注美国利率将保持在高位，而其他经济体的利率将会下降，投资者将选择美元来获益于更好的回报和美国的高速经济增长。这可能会给美元币值带来更大的上行压力，同时给全球经济带来风险。