市场下跌时，激进销售雪球产品的券商因为未充分进行对冲，风险敞口砸在了自己手中，窟窿巨大、有苦难言

券商场外衍生品大步流星发展后经历2023年市场暴跌，业务前景黯淡。 图：视觉中国

　　【金融我闻/全月】继DMA产品被暂停新增后，雪球产品也被叫停新增。券商场外衍生品大步流星发展后经历2023年市场暴跌，业务前景黯淡。

　　2024年4月末，头部券商场外衍生品业务部门陆续接到通知，要求限制雪球产品的新增，以控制产品净敞口。据财新了解，监管要求各家雪球规模将以四月底存续规模为上限，总盘子不得超过存量规模，在此额度下可循环使用。

　　雪球，顾名思义就是此类结构的金融产品在一定条件下可以像滚雪球一样获利。简单而言，这是券商发行的一种收益凭证，全称为“自动敲入敲出式券商收益凭证”，是场外期权模型的一种。投资人从券商购买产品后，会约定一个波动区间，专业上添加了“两个障碍价格的奇异期权”，通常的期限为一年或两年，投资标的可以是个股、指数等，通常挂钩的标的多为中证500、中证1000的指数。