10年期公债殖利率正不断攀高，很快会碰上重要关卡5%。华尔街肯定不会为此里程碑喝彩，因美股料将受重创。

这个殖利率目前略高于4.6%，比2月低点3.8%几乎高出整整一个百分点。殖利率攀升的原因有二： 一是通膨高于预期，二是市场预计联准会不会很快降息。

4.6%与5%相距不远。Macro Risk Advisors公司首席技术策略师John Kolovos表示，突破4.7%后将有明确讯号显示：升势尚未结束。

4月，10年期公债的殖利率曾两度达约4.7%。当时买家太多，导致债券价格上涨，殖利率快速下滑。这次，如果是卖家处于主导地位，他们将压低公债价格，推升殖利率，而5%就在不远处。

这对股市来说会有问题。

标普500指数在上周五飙升后，比盘中最高纪录低了近3%。股市几周前大跌，如今再次上扬，很大程度是因为交易者仍然认为，如果10年期债券殖利率破不了4.7%，会往下走。

但小心殖利率突破4.7%或更高，会破坏美股走势。较高的殖利率将拉高消费者和企业的借贷成本，令其节制支出，结果造成经济成长缓慢。分析师恐调降企业获利预测。影响所及的是股票估值。

政府公债的高殖利率会吸引那些对估值过高感到不安的投资人。

目前，标普500指数的交易价格约为分析师对未来12个月利润预期的20倍，意味投资人持有该指数所获得的收益仅有5%，与债券相比几无额外回报。

但股东会希望获得更高的报酬率，以补偿买股承担的额外风险。这就是为什么10年期公债一旦显著上涨都会引发抛售。

Kolovos说，根据过去几年标普500指数与公债殖利率之间的相关性，殖利率若超过4.7%，标普500指数会从目前的5,100点跌到4,800点。如果殖利率破5%，标普500指数将跌至4,500点左右，比当前水准大跌12%。

所以，务必关注殖利率。