华尔街到陆家嘴精选｜美国是否会进入通胀推动市？本周非农携美联储利率决议重磅来袭！“AI风向标”超微电脑最新业绩能否助推股价再创上涨奇迹？ | ①市场关注：美国3月PCE“见底”反弹？美国是否会进入通胀推动市？
美国经济当前的状态成为了经济学家和美联储解释为何在通胀进一步回落之前维持高利率政策的一个关键论点。早在一年前，大多数投资银行和华尔街投资者都预测，由于持续通胀和利率上升的影响，美国将陷入衰退。数据显示，美联储偏好的通胀指标--3月PCE物价指数同比增速回升0.2个百分点至2.7%，超出预期的2.6%，前值为2.5%；同时3月核心PCE物价指数同比增速为2.82%，预期2.7%，前值修正值为2.8%，持平前值。美国PCE和核心PCE通胀环比均为0.3%，符合彭博一致预期。从分项来看，核心商品再度走弱，住房外其他核心服务明显回升。
星展银行邓志坚：美国PCE似乎已经“见底”，但是不只有PCE反弹，CPI反弹更加明显。而且在核心CPI中，3月商品是同比下跌0.7%，服务则是大升5.4%，但服务业占CPI权重仅为61%。服务业物价上涨，部分原因是因为需求的推动，但更主要的是因为经营成本工资增长的推动。所以，现在的通胀与油价升跌关系不大。这意味着，美联储即使维持高利率，通胀也不太可能有进一步的回落。美国各部门应该出台更多政策，比如促使租金回落，经营成本下降，人力资源配置更加合理等等。总之，通胀如果继续高企，只会拖垮经济。
东北证券首席投资顾问郭峰：关注中国通胀数据，需要更多的数据来验证经济复苏成色。
②市场关注：本周非农携美联储利率决议重磅来袭！
本周美国仍有重磅事件发生，一是投资者密切关注的周四美联储最新利率决议，以及议息会议后美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的发言。二是周五美国4月份非农就业报告的公布。近几个月来，美国新增非农就业数据屡屡超过市场预期，经济学家普遍预计，4月份的非农数据将有所降温，但平均时薪增速可能维持在4%以上，而这可能不利于缓解美国通胀压力，美联储未来可能在更长时间里维持高利率。
星展银行邓志坚：4月美国非农预期新增25万个职位，不及3月的30.3万个职位，不过很有可能公布的是一个较低的修正值。过去的12个月，有9个月公布向下修正值。12个月非农平均新增25万个职位，但平均向下修正2万个职位。不过即使修正，新值可能仍然不及前值。另外，今年第一季度非农平均新增27万个职位，高于去年25万个职位。失业率预期持平于3.8%，可能不会有大幅增长。如果按照今年以来的就业趋势看，美国劳动力市场仍然强劲，美联储减息概率较低。
东北证券首席投资顾问郭峰：国内超长期特别国债将发行，央行将入场买卖，保持利率与经济增长同步。
③市场关注：波音启动美元债发行 最长期限40年
知情人士称，波音因飞机生产放缓导致在一季度消耗了39.3亿美元的自由现金后，公司在周一利用债务市场筹集了100亿美元。投资者和分析师表示，波音可能会利用债券市场筹集到2025年和2026年到期的总计超过120亿美元的债务。信用评级机构周一均将波音新发行的优先无担保票据的评级定为接近垃圾级，标普给出BBB-评级，穆迪给出Baa3评级。此前，有交易员表示，公债收益率脱离了稍早触及的低位，原因是以波音为首的众多企业发行债券，他们急于在月底之前获得资金。昨日，美国财政部宣布将对本季度联邦借款规模的预估上调至2430亿美元，高于大多数交易商的预期。
星展银行邓志坚：波音预期发行100亿不同期限债券，主要用于补充现金流，因为其现在的总负债高达1540亿美元，但流动资产只有1100亿美元，甚至经营现金流只有60亿美元。由于美联储未启动减息，加上波音自身的评级偏低，整体融资必然较高。虽然债券票息可能有吸引力，潜在的资本利得也可能较高，但违约风险同样存在。波音已经连续5年亏损，而且营收仍未恢复至疫情前水平，并不属于投资级别中的“堕落天使”，投资者应该谨慎。
中泰证券：随着五一出行热度的攀升，供需两旺的格局有望再现。中长期看，行业基本面向好趋势不改，“十四五”期间飞机引进增速放缓趋势确定，随着国际市场恢复，国内市场供需格局改善，叠加票价市场化改革利好，航空公司有望迎来业绩触底反弹带来的β行情，建议重点把握投资机会。
④业绩前瞻：“AI风向标”超微电脑即将放榜 能否再创“一年十倍股”的奇迹？
素有“AI风向标”的超微电脑 (SMCI.US)将于美东时间4月30日盘后发布最新季度财报，公司也打破了此前提供初步业绩的惯例。数据显示，今年以来，超微电脑延续强劲涨势，累计升幅远远跑赢英伟达等AI概念股。根据市场普遍预测，超微电脑第三财季预计录得营收39.27亿美元，同比大幅增长206.04%；每股收益5.46美元，同比增长256.86%。近期共有13位分析师作出评级，平均目标价格1047.45美元。值得注意的是，超微电脑自今年3月创历史新高后下跌已近三成，因此这份财报成为影响后续走势的关键。
星展银行邓志坚：超微电脑即将公布第三季财报，预期营收接近40亿美元，同比增长2倍；盈利预期达到创纪录的3.3亿美元，同比增长285%，主营业务盈利预期超3.4亿美元，同比增长3倍。2024财年的营收预计突破145亿美元，增长1倍，明年甚至可能突破200亿美元，2年内涨2倍。值得注意的是，超微电脑的主营业务中有九成来自于服务器和储存业务。而服务器业务在未来5年将增长72%，其中美国和中国的增速最快，分别为92%和81%。因此，对于AI半导体的需求将继续带动超微电脑业务的增长。
东北证券首席投资顾问郭峰：A股季报显示TMT和可选消费景气改善，相关板块可以关注。
⑤业绩前瞻：AMD业绩公布在即 数据中心业务能否超预期？
芯片巨头之一超威半导体公司（AMD）将在美东时间4月30日盘后公布最新的业绩。据市场一致预期，AMD一季度有望实现营收54.52亿美元，同比增长1.85%；每股收益为0.17美元，同比扭亏为盈。分业务来看，市场最关注的是数据中心业务，预计一季度有望实现23.07亿美元，同比增长78.18%。但游戏业务有可能出现大幅下滑。
星展银行邓志坚：数据显示，全球半导体市场终端需求复苏节奏整体偏弱，虽然有持续性的增长，但增长点主要在于云服务、数据中心、移动设备，而普通个人电脑显卡需求的增长是有限的。超微半导体公司（AMD）在AI领域的相关增长中落后于英伟达，其主营的游戏业务收益下滑可能达到30%。新一季财报预计营收55亿美元，预期同比轻微增长4%，盈利预期持平。
东北证券首席投资顾问郭峰：半导体行业景气复苏，可在A股季报中寻找业绩改善的个股机会。
美国经济当前的状态成为了经济学家和美联储解释为何在通胀进一步回落之前维持高利率政策的一个关键论点。早在一年前，大多数投资银行和华尔街投资者都预测，由于持续通胀和利率上升的影响，美国将陷入衰退。数据显示，美联储偏好的通胀指标--3月PCE物价指数同比增速回升0.2个百分点至2.7%，超出预期的2.6%，前值为2.5%；同时3月核心PCE物价指数同比增速为2.82%，预期2.7%，前值修正值为2.8%，持平前值。美国PCE和核心PCE通胀环比均为0.3%，符合彭博一致预期。从分项来看，核心商品再度走弱，住房外其他核心服务明显回升。
星展银行邓志坚：美国PCE似乎已经“见底”，但是不只有PCE反弹，CPI反弹更加明显。而且在核心CPI中，3月商品是同比下跌0.7%，服务则是大升5.4%，但服务业占CPI权重仅为61%。服务业物价上涨，部分原因是因为需求的推动，但更主要的是因为经营成本工资增长的推动。所以，现在的通胀与油价升跌关系不大。这意味着，美联储即使维持高利率，通胀也不太可能有进一步的回落。美国各部门应该出台更多政策，比如促使租金回落，经营成本下降，人力资源配置更加合理等等。总之，通胀如果继续高企，只会拖垮经济。
东北证券首席投资顾问郭峰：关注中国通胀数据，需要更多的数据来验证经济复苏成色。
②市场关注：本周非农携美联储利率决议重磅来袭！
本周美国仍有重磅事件发生，一是投资者密切关注的周四美联储最新利率决议，以及议息会议后美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的发言。二是周五美国4月份非农就业报告的公布。近几个月来，美国新增非农就业数据屡屡超过市场预期，经济学家普遍预计，4月份的非农数据将有所降温，但平均时薪增速可能维持在4%以上，而这可能不利于缓解美国通胀压力，美联储未来可能在更长时间里维持高利率。
星展银行邓志坚：4月美国非农预期新增25万个职位，不及3月的30.3万个职位，不过很有可能公布的是一个较低的修正值。过去的12个月，有9个月公布向下修正值。12个月非农平均新增25万个职位，但平均向下修正2万个职位。不过即使修正，新值可能仍然不及前值。另外，今年第一季度非农平均新增27万个职位，高于去年25万个职位。失业率预期持平于3.8%，可能不会有大幅增长。如果按照今年以来的就业趋势看，美国劳动力市场仍然强劲，美联储减息概率较低。
东北证券首席投资顾问郭峰：国内超长期特别国债将发行，央行将入场买卖，保持利率与经济增长同步。
③市场关注：波音启动美元债发行 最长期限40年
知情人士称，波音因飞机生产放缓导致在一季度消耗了39.3亿美元的自由现金后，公司在周一利用债务市场筹集了100亿美元。投资者和分析师表示，波音可能会利用债券市场筹集到2025年和2026年到期的总计超过120亿美元的债务。信用评级机构周一均将波音新发行的优先无担保票据的评级定为接近垃圾级，标普给出BBB-评级，穆迪给出Baa3评级。此前，有交易员表示，公债收益率脱离了稍早触及的低位，原因是以波音为首的众多企业发行债券，他们急于在月底之前获得资金。昨日，美国财政部宣布将对本季度联邦借款规模的预估上调至2430亿美元，高于大多数交易商的预期。
星展银行邓志坚：波音预期发行100亿不同期限债券，主要用于补充现金流，因为其现在的总负债高达1540亿美元，但流动资产只有1100亿美元，甚至经营现金流只有60亿美元。由于美联储未启动减息，加上波音自身的评级偏低，整体融资必然较高。虽然债券票息可能有吸引力，潜在的资本利得也可能较高，但违约风险同样存在。波音已经连续5年亏损，而且营收仍未恢复至疫情前水平，并不属于投资级别中的“堕落天使”，投资者应该谨慎。
中泰证券：随着五一出行热度的攀升，供需两旺的格局有望再现。中长期看，行业基本面向好趋势不改，“十四五”期间飞机引进增速放缓趋势确定，随着国际市场恢复，国内市场供需格局改善，叠加票价市场化改革利好，航空公司有望迎来业绩触底反弹带来的β行情，建议重点把握投资机会。
④业绩前瞻：“AI风向标”超微电脑即将放榜 能否再创“一年十倍股”的奇迹？
素有“AI风向标”的超微电脑 (SMCI.US)将于美东时间4月30日盘后发布最新季度财报，公司也打破了此前提供初步业绩的惯例。数据显示，今年以来，超微电脑延续强劲涨势，累计升幅远远跑赢英伟达等AI概念股。根据市场普遍预测，超微电脑第三财季预计录得营收39.27亿美元，同比大幅增长206.04%；每股收益5.46美元，同比增长256.86%。近期共有13位分析师作出评级，平均目标价格1047.45美元。值得注意的是，超微电脑自今年3月创历史新高后下跌已近三成，因此这份财报成为影响后续走势的关键。
星展银行邓志坚：超微电脑即将公布第三季财报，预期营收接近40亿美元，同比增长2倍；盈利预期达到创纪录的3.3亿美元，同比增长285%，主营业务盈利预期超3.4亿美元，同比增长3倍。2024财年的营收预计突破145亿美元，增长1倍，明年甚至可能突破200亿美元，2年内涨2倍。值得注意的是，超微电脑的主营业务中有九成来自于服务器和储存业务。而服务器业务在未来5年将增长72%，其中美国和中国的增速最快，分别为92%和81%。因此，对于AI半导体的需求将继续带动超微电脑业务的增长。
东北证券首席投资顾问郭峰：A股季报显示TMT和可选消费景气改善，相关板块可以关注。
⑤业绩前瞻：AMD业绩公布在即 数据中心业务能否超预期？
芯片巨头之一超威半导体公司（AMD）将在美东时间4月30日盘后公布最新的业绩。据市场一致预期，AMD一季度有望实现营收54.52亿美元，同比增长1.85%；每股收益为0.17美元，同比扭亏为盈。分业务来看，市场最关注的是数据中心业务，预计一季度有望实现23.07亿美元，同比增长78.18%。但游戏业务有可能出现大幅下滑。
星展银行邓志坚：数据显示，全球半导体市场终端需求复苏节奏整体偏弱，虽然有持续性的增长，但增长点主要在于云服务、数据中心、移动设备，而普通个人电脑显卡需求的增长是有限的。超微半导体公司（AMD）在AI领域的相关增长中落后于英伟达，其主营的游戏业务收益下滑可能达到30%。新一季财报预计营收55亿美元，预期同比轻微增长4%，盈利预期持平。
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