• 中国4月官方制造业PMI小幅回落，但仍在扩张区域

• 财新4月中国制造业PMI升至14个月高位

• 中国经济仍在复苏轨道，但预期偏弱

• 内需乏力仍是关键制约，就业、价格持续低迷

• 官方非制造业PMI和服务业PMI双双降至三个月低点

企业生产加快、需求继续保持扩张，调查样本涉及全国范围大中小企业的中国4月官方制造业PMI尽管出现小幅回落，但依然是连续第二个月保持在扩张区间；调查样本更侧重东部省份中小企业的财新4月中国制造业PMI则继续上升，创下14个月最高水准，尤其新出口订单指数创近三年半最高水平。

分析人士认为，官方制造业PMI维持在扩张区域，而更反映民营经济活力的财新PMI连续六个月高于50，表明中国经济仍在复苏轨道。

不过他们并指，就业未见明显改善，价格持续低迷，且反映需求不足的企业占比仍接近60%，故而政策面要推动前期政策尽快落地见效，尽快改变预期偏弱、需求不足状态。

“综合看，经济继续保持恢复态势，但需求制约是主要威胁。...要着力增强政府投资对内需的带动作用，尽快改变需求不足状态，”中国物流与采购联合会特约分析师张立群称。

他指出，官方PMI的订单类指数均有下降，反映需求不足的企业占比仍接近60%，表明需求不足问题仍然突出，如果不能尽快扭转该格局，则将会对企业销售和生产带来越来越大困难，进而会使企业预期不断转弱，生产不断回落。

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周二联合公布，宏观经济先行指标--4月官方制造业采购经理人指数(PMI)小幅回落至50.4，略优于路透调查预估中值的50.3，且为连续第二个月处在荣枯线上方。

财新/标普全球周二则联合公布，4月经季节性调整的中国制造业采购经理人指数(PMI)升至51.4，创14个月最高水平，高于路透调查预估中值的51。

财新智库高级经济学家王喆称，一季度经济开局良好，和财新制造业PMI连续六个月高于荣枯线保持一致，从不同品类产品的生产看，消费品不再一枝独秀，4月投资品产销两旺，景气度自下游向中上游传导的迹象有所显现。

“当前经济发展的不利因素仍在于预期偏弱，进而导致就业压力增加和通缩风险提升，”他说，政策层面应继续保持一贯性和连续性，推动前期政策尽快落地见效，通过维持当前经济回升向好势头逐步改善市场预期。

官方制造业PMI中，生产指数环比升0.7个点至52.9，新订单指数下降1.9个点至51.1，新出口订单指数下降0.7个点至50.6，但都是连续两个月高于50；从业人员指数回落0.1个点至48，依然在50下方的萎缩区域。

标普新闻稿也显示，产出指数继续增加，在基础需求改善和制造商努力营销下，新订单创下逾一年来最快增速，尤其是海外新订单指数升至53.3，刷新将近三年半最高增速。

“据调查样本企业反映，第二季初，全球市场需求改善，”标普新闻稿称，但虽然新接业务增加，产能压力加剧，中国制造商对增加用工仍然保持审慎，在人员离职以及重组裁冗的作用下，4月用工规模连续第八个月低于50。

价格方面，虽然4月投入成本重拾上升趋势，但制造业产品平均售价和出口价格齐跌。投入品平均价格创下2023年10月后最显著升幅，调查样本企业普遍提到金属、油及其他生产资料涨价。另一方面，竞争加剧，加上为推动销售而采取的促销措施，限制了中国制造商的定价力。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读官方PMI时也称，调查结果显示，反映原材料成本高的企业占比为46%，比上月上升4.2个百分点，同时主要原材料购进价格指数升至54，制造业企业成本压力有所增加。

成本上升、以及竞争加剧导致企业定价能力偏弱，导致企业利润两头都受到挤压。这在中国3月工业利润同比由正转负上已经得到体现。

信心方面，4月财新PMI的预期指数较3月回落，为四个月来最低，企业对成本上扬和竞争加剧感到忧虑；官方制造业PMI的4月生产经营活动预期指数为55.2，环比亦降0.4个点。

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)还公布，4月官方非制造业商务活动指数降至51.2，创三个月低位。上月一度升至九个月高点53。

分行业看，服务业扩张有所放缓，商务活动指数环比降2.1个点，至50.3的三个月低点。

随着基础设施建设加快推进，建筑业商务活动指数升0.1个点至56.3，持续位于较高景气区间。其中，土木工程建筑业商务活动指数为63.7，上升3.9个点，升至高位景气区间，企业施工进度有所加快。

“非制造业需求回升力度仍待加强，”中国物流信息中心的武威评价称，4月建筑业和服务业新订单指数较上月均有不同程度下降，且均在50以下，反映市场需求不足的企业比重环比变化不大，连续两个月维持在59%以上的高位。

不过他预期五一假期将给消费相关服务业带来积极影响，从而在一定程度缓解需求不足压力。

目前市场人士紧盯通常4月底召开的研究经济工作的中央政治局会议。

此前在中国一季度经济同比劲增5.3%后，分析人士普遍预期，短期内出台额外强刺激政策的概率偏低，更注重狠抓已有政策落地见效，近期重点关注地方政府专项债券和万亿超长期国债发行进度，以及推动大规模设备更新和消费品以旧换新政策的落地情况等。