债券交易商迎来美国劳动市场降温的首个明确讯号，但这仅是他们一年来所期待真正反弹的其中一部分。

美国公债上周五大涨，因为官方报告显示，上月就业和工资增长意外疲软，这给增长放缓添加了证据。这则消息给上周较晚时的涨势助了一臂之力，此前，美国联准会主席鲍尔反击升息的必要性，并表示数据适当时就会降息。

投资人目前谨慎提高对今年实施宽松的押注，而对利率敏感的2年期公债殖利率领涨市场。尽管美国经济的某些领域出现减速迹象，通膨依旧严峻。这可能限制央行的行动，也意味债券殖利率可能维持于近期区间内。

此外，本周举行的共计670亿美元的10年和30年期公债拍卖，将检验一些投资人对长债的需求。美国政府也将出售580亿美元的3年期债券，作为所谓季度再融资拍卖活动的一部分。

Western Asset Management的投资组合经理Mark Lindbloom说，就业报告和鲍尔的评论「让市场松一口气，但绝非肯定认为会再跌50到100个基点」。他认为较短期的美债，例如2年期和5年期公债，表现会优于长债。

鲍尔认为，政策的限制性足以最终抑制通膨，并提醒投资人，联准会会对就业和工资增长疲软做出反应。此一鸽派倾向在上周五就业数据公布后获得重视，美国2年期债券殖利率一度跌至4.7%，比周二触及的5.04%高点低了30个基点。截至周五的基准殖利率为4.81%。

在上周之前的一个月，由于数据显示经济持续成长和通膨居高不下，交易商不再押注今年会多次降息。眼下，市场定价反映出的预期是几乎两次降息，而非上周稍早时的一次。

虽然降息将使2年期公债的殖利率低于上周峰值，但若通膨率仍高于联会目标，且华府挥霍无度导致长债拍卖规模再次上升，10年和30年期债券的前景对投资人来说就不那么吸引人了。

上周，10年期殖利率一度触及4.75%的2024年新高，周五来到4.5%。如果10年期债券在发售前降价，该债券将提供4.5%的固定票面利率，相当于11月曾短暂给过、2007年以来最高的票面利率。虽然从历史上看很不错了，但许多投资人如今对接受较长期限债券仍抱持谨慎态度。