【撰文‧吴筱雯】

不仅17年来不曾对外并购，过去7年间更专注处分多项亏损单位与非核心事业的光宝科技，为什么决定重启并购、买下日本业者柯索近两成股权？

2007年之后就不曾启动对外并购的光宝科技，总经理邱森彬在4月30日宣布，将以25.3亿元，取得日本电源供应器业者柯索（Cosel）19.99％股权，交易完成后，光宝将取得柯索一席董事提名权、一席独立董事建议权。

距离上一次并购已长达17年、过去7年间更将非核心事业全部处分的光宝，为什么在此时此刻决定重启并购？

20年间买下多家大厂

积极整合内部母子公司

时间回到1990年至2010年之间，很难想像，这20年间，光宝在国内外的并购活动非常活跃。先是1990年，以电脑周边与橡胶事业为主的子公司旭丽，吃下美国第三大键盘业者Maxi Switch；隔年，光宝也启动了第一件跨国并购案，买下英国电源供应器业者NPE。随后，光宝陆续并购了电脑机壳业者松乔实业，以及主要生产网通、PC、无线通讯产品的致福科技等，为了在快速成长的功能型手机代工供应链，获得一席之地，更在2007年斥资125亿元，买下诺基亚的手机机构件主力供应商贝尔罗斯（Perlos）百分之百股权。

不仅对外并购积极，光宝也积极推动母公司与子公司之间的内部整合。如2002年启动四合一，将光宝与三大重要子公司旭丽、源兴、致福，整合为新光宝；光宝也在2014年，将包括光宝移动在内的7家子公司，并入光宝、主打「One Lite-On」，并将产品线重新整理成八大事业群。

不过，随著时代变迁，多年来因为不断并购、内部整合而来的产品线，很多不是赚得少、就是陷入亏损，明显影响光宝的本业获利能力。也因此，光宝从2018年起开启「瘦身」之路，将赔钱、成长性衰退，或非核心的事业陆续出售，包括智慧型手机用镜头模组业务、光宝移动（原Perlos）、SSD（固态硬碟）业务等；直到2022年中，将多功能事务机部门出售给中国立讯集团后，光宝终于「瘦」到理想中的「体型」，获利能力也随之成长，去年EPS（每股税后纯益）已经来到6.36元，创下历史新高。

然而，光宝的营收规模，也随著不断瘦身而缩水。光宝合并营收曾在2014年来到2306亿元的高峰，到了2023年，合并营收只有1483亿元。换句话说，在不到10年的时间里，光宝的营收规模下滑近千亿元。

营收，代表一家公司拓展业务的能力，营收下滑的状况，光宝的经营团队不是没有看在眼里。事实上，光宝在2020年启动世代交替后，新的经营团队——董事长宋明峰、总经理邱森彬上任，即有意重新启动并购。邱森彬曾多次公开表示，希望透过并购来补强公司在技术或市场端不足的能力，也希望透过并购与有机成长双向进行，带动营收重新回到成长轨道。

获利、营收下滑

策略投资日本电源供应商

而光宝世代交替将近满四年后，终于完成第一桩并购案——在日本挂牌上市的电源供应器业者柯索。

根据柯索财报显示，过去两个会计年度，营收、毛利率与营益率均逐年成长，2023年会计年度（2023年5月21日至2024年5月20日）前9月毛利率来到34.3％、营益率更高达19％，比起光宝去年毛利率22％、营益率9.79％来说，高出许多。柯索也预估，2023年会计年度营收，将达4百亿日圆（约新台币84亿元）左右，一整年的营收远低于光宝一个月的营收水准，但柯索营收成长率表现佳，比起前一年营收，年增率有机会达到13％。

邱森彬指出，柯索主攻日本国内高阶工业电脑用电源，在日本国内电源供应器市占率高达3成，产品主要应用在工业设备、半导体产业、医疗、可再生能源等领域；为了满足不同产业所需要的各种规格，柯索产品可以多达一万多种，十足地「少量多样」，相较之下，以「多量少样」为主的光宝，产品只有几百种，却有大量采购的成本优势，而且，光宝能够协助柯索走向欧美市场，柯索则能帮助光宝跨入以往未涉足的领域，双方特性互补，「很期待与柯索一起抢攻全球规模达4千亿元的利基型电源市场。」

面对光宝17年来的第一件并购案，电源供应器同业的看法是，柯索营业规模虽然小，可是「获利能力还可以」，产品以利基型、高阶居多，代表研发能力也行。最重要的是，「25亿元对光宝来说，只是零钱，就能买到生意与客户关系。」加上现在日圆汇率正低、本益比估计不到10倍，大赞光宝「捡到便宜」。

光宝暌违多年的并购案，一出手就获得业界赞赏，接下来它还能吸引到哪些「志同道合」的并购标的？并购后，需要多久时间发挥综效？都是市场关注的焦点。

更多内容，请参阅最新一期《今周刊》(第1429期)

延伸阅读》

税额试算书没收到？绝不是国税局忘记你！3种人不会收到、该如何报5个QA一次看

她不煮饭、洗衣、整理房间，孩子房子车子也都我养！宠妻魔人弃24年婚姻：我就是太呵护，才造成老婆懒惰跟无能

揭秘COP28帛琉馆「台湾海废订阅」！永续会展融合循环经济，具体怎么做？