【撰文‧陈谕圣】

一年一度的波克夏股东会，热闹登场，《今周刊》特约记者亲赴现场直击。针对AI、减码苹果、接班人等外界瞩目议题，巴菲特的最新看法与发言一次看。

5月4日，「股神」巴菲特（Warren E. Buffett）执掌的波克夏控股公司，在美国中部的奥马哈举行股东会。虽然前一晚下著暴雨，但并没有浇熄股东的热情，有人从早上三点多开始就在门口排队，七点会场开门前，已经排著长长人龙。

今年的股东会比往年热闹，估计有4万人涌进这个人口不到50万人的城市。对于奥马哈居民而言，这也是一年一度的嘉年华会。一踏进奥马哈机场，就有一个书柜专卖波克夏推荐的书籍；巴菲特最爱的高瑞特牛排馆（Gorat's Steak House）在门口打出「欢迎波克夏海瑟威股东」的字幕，并把菜单封面换成与股东入场券同样的视觉图像，馆内则放上巴菲特的等身看板。

波克夏旗下的20多家公司也从前一天中午开始，在会场内摆摊展示，并推出限定商品，股东可以体验未来房屋的样貌、私人飞机的机舱，还有许多知名企业的限定商品。

包括时思糖果（See’s Candies）以巴菲特及故友蒙格（Charlie Munger）为外包装的特殊版糖果，服饰品牌Brooks则推出巴菲特与查理．蒙格图像的T恤，巴菲特在奥马哈最知名的投资——内布拉斯加家具商城（Nebraska Furniture Mart）与宝霞珠宝（Borsheims），则提供股东优惠价。

没有蒙格的股东会

原本他的位置换阿贝尔坐

当然，会有这么多人参与这次股东会，除了近一、两年的股市多头影响，另一个最大的理由，就是今年少了巴菲特最好的搭档蒙格。蒙格去年11月底以高龄99岁去世，股东们再也看不到蒙格吐槽巴菲特的幽默互动，因此今年整个活动充满怀念蒙格的气氛。

开幕影片详细描述蒙格的生平，包括在奥马哈的生活，与巴菲特的来往互动，另外也剪接蒙格在股东会上的发言，像是：「如果人们没那么常犯错，我们就不会那么富有。」甚至还出现早年在美剧《办公室风云》（The Office）客串的珍贵片段。

在这支影片结尾，巴菲特盛赞：蒙格是波克夏的建筑师（architect of Berkshire）。

在会场的布置上，也处处可见蒙格的痕迹。台上原来蒙格的位置坐的是副董事长阿贝尔（Greg Abel），而在他前面的会议桌上，摆放的是蒙格最爱的时思花生脆片；巴菲特也鼓励股东购买今年在会场上唯一卖的一本书，就是新版的《穷查理的普通常识》。在回答股东问题时，巴菲特还一度习惯性的把阿贝尔叫成查理（蒙格），引发股东一阵大笑。

季报透露两大重点

帐上现金续增、减码苹果

开幕影片之后，巴菲特先介绍参与的董事，并先解说波克夏第一季季报。波克夏的营收898.69亿美元，年增5.2％，净利127.02亿美元，年减64.2％，但是都双双超过市场预期，因此巴菲特认为：「这不是最好的一季，也不是最糟的一季。」

不过，有两个值得注意的重点，一个是帐上现金破纪录达到1890亿美元，巴菲特预估到第二季底会冲上2千亿美元。他提到，他也很想花掉这笔钱，但是因为没有风险低、预期报酬高的适当标的，因此现金还可能继续增加。

另一个重点则是最大持股苹果公司减码13％。有人怀疑巴菲特是否看坏苹果公司，所以大幅减码。巴菲特解释主要是税务考量，苹果目前的税率高达35％，波克夏则是21％。巴菲特强调，苹果甚至是比美国运通和可口可乐还好的公司，因此会继续持有。

他还特别引述他的导师葛拉汉的话：「你在看股票的时候，要把它看成是一家公司、一项业务，有些时候不要把它们看成是可以给你带来报酬的东西，而是思考长期下来对你的投资组合有什么影响。」

巴菲特也提到对AI的看法：「我对AI一无所知，但不意味著这个技术并不重要。」但他认为AI跟核子武器很像，这个魔鬼的力量让人恐惧，而且一旦释放，可能就无法塞回瓶子了。

不过，对股东来说，或许最重要的议题是，巴菲特还能继续掌管公司多久，以及两位接班人——负责非保险业务的阿贝尔与负责保险业务的詹恩（Ajit Jain）接班是否顺利？会对波克夏带来什么影响？

巴菲特在这次的会议中明确提到，未来的资产配置决策将交给阿贝尔。巴菲特也提到，他跟阿贝尔在评估投资决策与标的的吸引力时，意见很相似，但阿贝尔的工作量真的要大很多，「我现在确实无法应付这么多工作。」他也称赞詹恩，认为没有第二个人可以复制波克夏在保险业务的好成绩。因此巴菲特说：「我觉得就算没有我，波克夏仍然可以非常顺利的经营下去。」

后巴菲特／蒙格时代布局

仍看好美国运通、可口可乐

那么「后巴菲特／蒙格时代」的波克夏会有什么不同？

在股东问答上，有些蛛丝马迹可以回答这个问题。有位来自香港的股东问到，波克夏曾投资比亚迪，如今已经大幅减码，未来是否还会有机会投资中国或香港的公司？

巴菲特的回答是，「我们主要的投资标的都在美国，并对此坚信不疑。我们在美国投资的一些公司，包括像美国运通、可口可乐等都有全球业务，全球消费者都会优先考虑……。像美国运通和可口可乐这样的公司，在全球可能都找不出跟它们能匹敌的标的。」

之所以会投资比亚迪，则比较像是五年前投资日本五大商社，主要考量是这样的投资风险小，预期报酬很大。然而是谁决定投资比亚迪呢？「是蒙格。」巴菲特还说，蒙格有两次跟他意见不同，就是拍桌子强烈要求要买进比亚迪与好市多。

至于为什么蒙格会想要投资比亚迪呢？因为蒙格看好中国，他甚至还把家族资产交给有「中国版巴菲特」之称的李录投资。

另一位来自加拿大的股东，也问到加拿大的经济。巴菲特的回答则是：「加拿大有一个非常稳健的经济，虽然说这个经济量不如美国。但是整体来说，经济是往好的方向发展。」因此波克夏在加拿大有一些投资计划，而且投资量还在增加。为什么加拿大的投资量会增加呢？或许是因为阿贝尔是加拿大人。

当然，与其说减码中国，加码加拿大，不如说每个人都有自己的能力圈。巴菲特的能力圈主要在美国，蒙格则注意中国，阿贝尔注意加拿大，因为能力圈的不同，也会让波克夏的投资重心出现改变，这或许才是「后巴菲特／蒙格时代」最值得注意的地方。

更多内容，请参阅最新一期《今周刊》(第1429期)

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