券商晨会观点速递 | ①中信证券：海外供给面临严重短缺，锰价或继续强势运行
中信证券研报指出，全球最大的锰矿生产企业South32位于澳洲的GEMCO矿山受飓风影响运营被迫全部中断，我们预计导致2024年锰矿供应减少约10%，对应国内每月锰矿进口量减少35万吨。我国锰矿进口依赖度超过90%，且当前港口锰矿库存处于偏低水平。我们预计本次扰动将刺激锰矿价格大幅上涨，或有望冲击2016年的价格高点，且硅锰和电解锰产品价格也将跟涨。
②中信建投：OpenAI发布GPT-4o，AGI向前一步
中信建投研报指出，OpenAI举行春季发布会，重点发布GPT-4o大模型，性能达到GPT-4 Turbo水平，能够实现多模态实时交互。同时，GPT-4o、ChatGPT会员版等多项功能未来将对所有用户免费开放，并推出桌面及手机双端应用，有望凭借易用性持续提升用户量。我们认为，OpenAI模型再次升级，重点发力多模态领域，且免费使用有望推动AI产业加速发展。建议关注：1）AI算力：海内外云厂商CAPEX持续超预期；2）AI应用：GPT-4o发布且免费试用，更强的多模态能力促进AI应用再更广泛领域落地；3）AI终端：未来AI向边缘侧发展，带动边缘设备出货量提升；4）国产算力芯片、液冷等AI基础设施其他环节相关标的。
③华泰证券：建议把握2024年农业股投资两条主线
华泰证券表示，2024年一季度生猪养殖板块盈利端已现减亏，饲料龙头和宠物板块的盈利逆势高增。建议相应把握2024年农业股投资两条主线：猪周期反转的右侧行情（重点关注猪价上涨和盈利兑现）、饲料龙头和宠物食品板块等盈利高增股（重点关注龙头市占率提升、鱼价反转等行业带来的经营弹性）。
④中金：今年美联储或只降息一次，时点或在第四季度
中金研报指出，美国4月份CPI同比增长3.4%（前值3.5%），核心CPI同比增长3.6%（前值3.8%），两者均较上月放缓，符合市场预期。从分项看，二手车、家具家电等商品价格继续下跌，服务通胀仍具有粘性。这组通胀数据对市场意义重大，它降低了“二次通胀”担忧，有助于提升风险偏好，推动美股上涨。但中金认为，一个月的数据也不会让美联储很快转向降息，反而是通胀放缓让金融条件更加宽松，未来经济和通胀弹性增强，“不着陆”的可能性上升，就像过去几个月发生的那样。重申此前观点：今年美联储或只降息一次，时点或在第四季度。美债收益率仍将在高位停留，美国股票的吸引力或继续强于债券。
⑤华泰证券：GPT-4o响应时延大幅缩短，有望加速AI硬件落地
华泰证券指出，OpenAI发布其首个端到端多模态模型GPT-4o。本次发布的主要亮点是大幅缩短的大模型响应时延。根据公司披露，GPT-4o语音模式平均时延320毫秒，与人类在对话中的响应时间相似，而GPT-3.5及GPT-4的时延分别为2.8秒和5.4秒，这为大模型在手机，耳机等移动设备上的应用落地铺平了道路。该模型实际的部署形式（纯云端vs云端-手机端混合）有待公司进一步披露。关注大模型在终端产品落地对手机/PC销量。
中信证券研报指出，全球最大的锰矿生产企业South32位于澳洲的GEMCO矿山受飓风影响运营被迫全部中断，我们预计导致2024年锰矿供应减少约10%，对应国内每月锰矿进口量减少35万吨。我国锰矿进口依赖度超过90%，且当前港口锰矿库存处于偏低水平。我们预计本次扰动将刺激锰矿价格大幅上涨，或有望冲击2016年的价格高点，且硅锰和电解锰产品价格也将跟涨。
②中信建投：OpenAI发布GPT-4o，AGI向前一步
中信建投研报指出，OpenAI举行春季发布会，重点发布GPT-4o大模型，性能达到GPT-4 Turbo水平，能够实现多模态实时交互。同时，GPT-4o、ChatGPT会员版等多项功能未来将对所有用户免费开放，并推出桌面及手机双端应用，有望凭借易用性持续提升用户量。我们认为，OpenAI模型再次升级，重点发力多模态领域，且免费使用有望推动AI产业加速发展。建议关注：1）AI算力：海内外云厂商CAPEX持续超预期；2）AI应用：GPT-4o发布且免费试用，更强的多模态能力促进AI应用再更广泛领域落地；3）AI终端：未来AI向边缘侧发展，带动边缘设备出货量提升；4）国产算力芯片、液冷等AI基础设施其他环节相关标的。
③华泰证券：建议把握2024年农业股投资两条主线
华泰证券表示，2024年一季度生猪养殖板块盈利端已现减亏，饲料龙头和宠物板块的盈利逆势高增。建议相应把握2024年农业股投资两条主线：猪周期反转的右侧行情（重点关注猪价上涨和盈利兑现）、饲料龙头和宠物食品板块等盈利高增股（重点关注龙头市占率提升、鱼价反转等行业带来的经营弹性）。
④中金：今年美联储或只降息一次，时点或在第四季度
中金研报指出，美国4月份CPI同比增长3.4%（前值3.5%），核心CPI同比增长3.6%（前值3.8%），两者均较上月放缓，符合市场预期。从分项看，二手车、家具家电等商品价格继续下跌，服务通胀仍具有粘性。这组通胀数据对市场意义重大，它降低了“二次通胀”担忧，有助于提升风险偏好，推动美股上涨。但中金认为，一个月的数据也不会让美联储很快转向降息，反而是通胀放缓让金融条件更加宽松，未来经济和通胀弹性增强，“不着陆”的可能性上升，就像过去几个月发生的那样。重申此前观点：今年美联储或只降息一次，时点或在第四季度。美债收益率仍将在高位停留，美国股票的吸引力或继续强于债券。
⑤华泰证券：GPT-4o响应时延大幅缩短，有望加速AI硬件落地
华泰证券指出，OpenAI发布其首个端到端多模态模型GPT-4o。本次发布的主要亮点是大幅缩短的大模型响应时延。根据公司披露，GPT-4o语音模式平均时延320毫秒，与人类在对话中的响应时间相似，而GPT-3.5及GPT-4的时延分别为2.8秒和5.4秒，这为大模型在手机，耳机等移动设备上的应用落地铺平了道路。该模型实际的部署形式（纯云端vs云端-手机端混合）有待公司进一步披露。关注大模型在终端产品落地对手机/PC销量。
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