美国公债今年上半年的行情跌宕起伏，如今报酬即将转正。

彭博资讯一项追踪全球最大债市回报率的指标显示，美国公债在2024年仅下跌0.1%，比起4月跌幅3.4%好很多。因投资人押注，美国物价降温将说服联准会更早降息且降幅较大，这有效抑制了公债殖利率攀升。

驻雪梨的GSFM投资策略师米勒（Stephen Miller）说：「我们看到殖利率已见顶。如今债券又回到它在多重资产投资组合里应有的位置。」

今年来，投资人担心美国利率长期居高不下而抛售债券，对政策敏感的2年期公债殖利率在4月飙至5%以上，此后回落至4.70%左右，因为通膨与零售数据显示，美国经济可能终于降温到可以调低借贷成本的程度了。

交易商正调整仓位，准备好联准会今年可能降息大约两码，预估首次降息会在11月，尽管多位联会官员周二表示，在降息之前需看到更多物价稳定下来了的证据。

Maybank资产管理公司地区固定收益共同主管Rachana Mehta认为，10年期公债殖利率在4.2%至4.5%的宽幅区间内波动，靠顶部时是买入的好时机。

她说：「鉴于新近数据，过去看到的震荡剧烈走势，希望已经平息下来。你可以继续以约4.4%至4.5%的利率长期持有10年期公债。」

ICE美银美林MOVE指数是衡量美国公债市场隐含波动率的重要指标，目前徘徊在98左右，低于4月高点121。

并非所有人都认为美国公债有上行空间，巴克莱银行的策略师本月稍早建议回头做空10年期公债，他们押注美国经济活动会在连续两次数据不如预期后出现反弹。

但交换合约的交易员认为，联准会最早在9月降息的可能性超过60%。

驻纽约的ING Financial Markets全球债务和利率策略主管加维（Padhraic Garvey）说，市场目前正密切关注6月28日公布的央行首选通膨指标，预计显示通膨压力「很弱」。根据彭博访调经济学家的估计中值，5月核心个人消费支出物价指数的年增率将降至2.6%，是2021年以来最低。