华尔街到陆家嘴精选丨欧美PMI数据相左 未来利差或加大；吉利德“艾滋病疫苗”显示100%有效；高通首批AI PC怎么了？ | ①欧美PMI数据冰火二重天 未来货币政策或相异
美国6月Markit制造业PMI初值51.7，创3个月新高，也是连续第二个月扩张；服务业PMI初值55.1，综合PMI初值54.6，均创26个月新高。全线好于预期的数据显示，服务业活动小幅回升，达到两年多以来的最快增速，表明随着第二季度接近尾声，整体商业活动显示出韧性。同时，由于价格压力降温和借贷成本降低的前景，经济展望有所改善。但6月欧元区采购经理人指数PMI初值大幅下滑至45.6，创6个月低点，远不及预期；服务业PMI指数也降至52.6；受此影响，欧元区综合PMI为50.8，大大低于预期，也结束了此前连续数月回升的势头。投行专家指出，欧元区经济复苏的势头意外遭遇挫折，而即将举行的法国议会选举带来的政治动荡，可能加剧欧洲经济前景的不确定性。
评论员许戈：欧洲和美国上周五各自公布了的PMI各项数据结果迥异。欧洲数据令人失望，6月综合PMI数据为三个月来最低，经济复苏进程受阻。但美国综合PMI创两年多新高，制造业PMI创三个月新高，服务业PMI也创26个月新高，服务提供商未来指数达68.5，是今年的次高。预计欧洲未来或将加大降息的步伐来提振经济，而美国则在降息的选择上会更加犹豫，这可能会导致欧元区和美国利差的加大，资金有从欧洲转向美国的可能。
国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：美国制造业数据偏强劲，今年降息预期依旧存在。国内后续降准降息空间也仍然存在，下半年有望降息。
②100%有效！吉利德长效艾滋病预防药物试验取得积极成果
吉利德科学上周四表示，其研发的“Lenacapavir”（来那卡帕韦）在艾滋病毒（HIV）暴露前预防（PrEP）方面显示出了100%的有效性，公司股价上周四和周五两个交易日涨幅合计超过11.9%。在寻求美国食品和药物管理局（FDA）的批准之前，吉利德首先需要复制这些结果，可能会在2025年底将Lenacapavir推向市场。如果那样，Lenacapavir（每半年注射一次）将对葛兰素史克的Apretude（每两月注射一次）构成重大威胁，虽然葛兰素史克专注于HIV的子公司ViiV Health是第一个推出长效PrEP药物的公司，但在超长效方面将落后于吉利德。华尔街普遍预期Lenacapavir在HIV预防和治疗领域的全球峰值销售额约为30亿美元。如果不考虑任何开发风险，该药物的销售额可能会高达40亿美元。根据葛兰素史克的数据， 到2031年，HIV PrEP市场规模预计将增加一倍以上，达到约40亿~50亿英镑，其中长效注射剂将占据约80%的市场价值，约为32亿~40亿英镑。
评论员许戈：吉利德科学1987年成立，1992年在纳斯达克上市。按市值排名，约为全球第15大药企，是抗病毒领域的龙头。公司致力于开发创新药物，重点领域包括艾滋病、甲乙肝、新冠肺炎方向，也在往肿瘤方向发展。目前市值880亿美元，去年营收270亿美元，其中65%来自HIV产品，在美国占据48%的市场。吉利德科学旗下的7款HIV产品收入去年同比增长6%，达到181.75亿美元。具体到PrEP药物，吉利德的Descovy销售额为19.85亿美元，在所有HIV产品销售额中排名第三；吉利德的Truvada销售额为1.14亿美元。Descovy和Truvada都属于短效药物，每日口服一次，均已通过FDA批准，并获批在国内上市。 本次新药Lenacapavir在效果及长期性上有显著突破，或令市场规模迅速扩大，销售额预期或有可能超过目前的Descovy，这或将成为吉利德股价的下一个爆发点。
国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：近期国内市场医药板块较为关注减肥药，相关概念股表现强劲。减肥药市场广阔，竞争加剧，部分上市公司业绩值得期待。
③高通首批AI PC软件适配存短板 跑分优势或被苹果M4追回
从初步的评测报告和市场反馈来看，上周二上市的搭载高通骁龙X Elite芯片的首批AI笔记本电脑似乎并未完全颠覆苹果。这款新电脑上无法运行多款主流软件，但目前并不清楚这是软件开发者的问题，还是微软Windows 11 Arm系统的兼容性没做好。Geekbench数据显示，搭载骁龙X Elite芯片的微软Surface Pro 11单核跑分2837，多核达到1.4万。而苹果入门级别的M3 MacBook Air单核跑分能够超过3000，多核分数平均接近1.2万，比高通多核跑分只低了20%。这也解释了苹果为何会在上个月突然首发M4芯片——这款将装在新iPad Pro上的10核芯片，单核跑分超过3700，多核跑分能够达到1.45万，已经压过骁龙X Elite芯片一头。市场也普遍预期，搭载M4芯片的Mac电脑将在今年晚些时候上市。高通股价上周四大跌超过5%，上周五跌超1.3%，但凭借AI PC概念，该股股价自去年5月底以来已经翻倍。
评论员许戈：高通今年涨了48.3%的股价，也是基于人工智能在PC上的运用。高通在PC芯片上占据行业优势，而本次首批搭载高通AI芯片的PC发行，正好在苹果宣布iPad Pro产品线将推出新款M4芯片之后，因此，消费者会更加挑剔。从市场评测来看，高通首批AI PC并未达到使用者的预期，高通股价连跌两日。但从AI发展上看，其竞争已经从芯片领域转向应用的实战层面，这是人工智能发展的一大步。
国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：目前国内更关注AI的应用，近期AI PC相对于人工智能走势明显强劲，反映出投资者目前更关注AI在应用端的成果，可持续关注两条主线：应用和算力。
④钯金上周五盘中一度大涨12% 创一个月新高后回吐大部分涨幅
上周五夜间，在降息降温导致贵金属普遍跳水之际，现货钯金却一度逆势大涨12%，创一个月以来新高，随后骤然回吐大多数涨幅。分析指出，主要原因是汽车制造商积极补货内燃机车的尾气抑制催化剂，令投资者对钯金空头回补。资料显示，钯金主要用于减少汽油车的尾气排放。然而，今年钯金市场面临压力，因为供应量超过了需求。需求下降的部分原因是全球汽车市场中电动车占比的增加，因为电动车不需要使用催化转换器来过滤尾气。因此，根据美国商品期货交易委员会的数据，今年以来对冲基金和资金管理者对钯金持续看跌。
评论员许戈：贵金属有两种属性，一种保值，一种工业，钯金的属性后者多一些。近年来，它因作为汽车尾气排放中的催化剂而受到市场热捧。但“成也萧何败也萧何”，随着电动车热潮涌起，新能源车不需要尾气处理，钯金需求出现真空。但物极必反，过多看空钯金，导致库存严重不足，空头回补，令上周五钯金在盘中异动。但这可能只是短期走势，长期来看，钯金价格仍因需求不足，会受到压制。
国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：当前美国经济数据总体偏强，对贵金属利多利空因素都有，后续关注通胀、就业数据对降息预期的影响。看好未来贵金属的表现。
⑤高盛：若特朗普赢得美国大选 建议买入黄金！
高盛最近发布的一份报告指出，如果特朗普和共和党在2024年美国大选中大胜，投资者应该购买黄金来对冲通胀。这一建议源于特朗普提出的一些政策可能会加剧通胀的观点。如果特朗普获胜，特别是如果特朗普赢得共和党国会，美国通胀将上涨，因为特朗普首要经济议题是提高进口产品的关税，这将提高物价，相当于引发通货膨胀。此外，特朗普还强烈支持降低利率，而不是提高利率，这与控制通胀的方式是相反的。
评论员许戈：高盛的逻辑很简单，特朗普的执政主张是提高关税，而高关税将导致通胀。通胀每增加1%，就会引来金价上涨7%。因此，如果特朗普当选，黄金将是最好的对冲工具。其实这只是原因之一，而且不确定性太大，我认为黄金上涨主要还是基于今年边缘局势紧张以及各国大选的不确定性，投资者可看多黄金，但不要赌美国大选结果。
国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：黄金价格中期看涨逻辑不变。在美联储降息预期下，美债收益率下行助力黄金价格。同时，实物黄金需求仍旺。因此，可继续看多黄金。
美国6月Markit制造业PMI初值51.7，创3个月新高，也是连续第二个月扩张；服务业PMI初值55.1，综合PMI初值54.6，均创26个月新高。全线好于预期的数据显示，服务业活动小幅回升，达到两年多以来的最快增速，表明随着第二季度接近尾声，整体商业活动显示出韧性。同时，由于价格压力降温和借贷成本降低的前景，经济展望有所改善。但6月欧元区采购经理人指数PMI初值大幅下滑至45.6，创6个月低点，远不及预期；服务业PMI指数也降至52.6；受此影响，欧元区综合PMI为50.8，大大低于预期，也结束了此前连续数月回升的势头。投行专家指出，欧元区经济复苏的势头意外遭遇挫折，而即将举行的法国议会选举带来的政治动荡，可能加剧欧洲经济前景的不确定性。
评论员许戈：欧洲和美国上周五各自公布了的PMI各项数据结果迥异。欧洲数据令人失望，6月综合PMI数据为三个月来最低，经济复苏进程受阻。但美国综合PMI创两年多新高，制造业PMI创三个月新高，服务业PMI也创26个月新高，服务提供商未来指数达68.5，是今年的次高。预计欧洲未来或将加大降息的步伐来提振经济，而美国则在降息的选择上会更加犹豫，这可能会导致欧元区和美国利差的加大，资金有从欧洲转向美国的可能。
国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：美国制造业数据偏强劲，今年降息预期依旧存在。国内后续降准降息空间也仍然存在，下半年有望降息。
②100%有效！吉利德长效艾滋病预防药物试验取得积极成果
吉利德科学上周四表示，其研发的“Lenacapavir”（来那卡帕韦）在艾滋病毒（HIV）暴露前预防（PrEP）方面显示出了100%的有效性，公司股价上周四和周五两个交易日涨幅合计超过11.9%。在寻求美国食品和药物管理局（FDA）的批准之前，吉利德首先需要复制这些结果，可能会在2025年底将Lenacapavir推向市场。如果那样，Lenacapavir（每半年注射一次）将对葛兰素史克的Apretude（每两月注射一次）构成重大威胁，虽然葛兰素史克专注于HIV的子公司ViiV Health是第一个推出长效PrEP药物的公司，但在超长效方面将落后于吉利德。华尔街普遍预期Lenacapavir在HIV预防和治疗领域的全球峰值销售额约为30亿美元。如果不考虑任何开发风险，该药物的销售额可能会高达40亿美元。根据葛兰素史克的数据， 到2031年，HIV PrEP市场规模预计将增加一倍以上，达到约40亿~50亿英镑，其中长效注射剂将占据约80%的市场价值，约为32亿~40亿英镑。
评论员许戈：吉利德科学1987年成立，1992年在纳斯达克上市。按市值排名，约为全球第15大药企，是抗病毒领域的龙头。公司致力于开发创新药物，重点领域包括艾滋病、甲乙肝、新冠肺炎方向，也在往肿瘤方向发展。目前市值880亿美元，去年营收270亿美元，其中65%来自HIV产品，在美国占据48%的市场。吉利德科学旗下的7款HIV产品收入去年同比增长6%，达到181.75亿美元。具体到PrEP药物，吉利德的Descovy销售额为19.85亿美元，在所有HIV产品销售额中排名第三；吉利德的Truvada销售额为1.14亿美元。Descovy和Truvada都属于短效药物，每日口服一次，均已通过FDA批准，并获批在国内上市。 本次新药Lenacapavir在效果及长期性上有显著突破，或令市场规模迅速扩大，销售额预期或有可能超过目前的Descovy，这或将成为吉利德股价的下一个爆发点。
国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：近期国内市场医药板块较为关注减肥药，相关概念股表现强劲。减肥药市场广阔，竞争加剧，部分上市公司业绩值得期待。
③高通首批AI PC软件适配存短板 跑分优势或被苹果M4追回
从初步的评测报告和市场反馈来看，上周二上市的搭载高通骁龙X Elite芯片的首批AI笔记本电脑似乎并未完全颠覆苹果。这款新电脑上无法运行多款主流软件，但目前并不清楚这是软件开发者的问题，还是微软Windows 11 Arm系统的兼容性没做好。Geekbench数据显示，搭载骁龙X Elite芯片的微软Surface Pro 11单核跑分2837，多核达到1.4万。而苹果入门级别的M3 MacBook Air单核跑分能够超过3000，多核分数平均接近1.2万，比高通多核跑分只低了20%。这也解释了苹果为何会在上个月突然首发M4芯片——这款将装在新iPad Pro上的10核芯片，单核跑分超过3700，多核跑分能够达到1.45万，已经压过骁龙X Elite芯片一头。市场也普遍预期，搭载M4芯片的Mac电脑将在今年晚些时候上市。高通股价上周四大跌超过5%，上周五跌超1.3%，但凭借AI PC概念，该股股价自去年5月底以来已经翻倍。
评论员许戈：高通今年涨了48.3%的股价，也是基于人工智能在PC上的运用。高通在PC芯片上占据行业优势，而本次首批搭载高通AI芯片的PC发行，正好在苹果宣布iPad Pro产品线将推出新款M4芯片之后，因此，消费者会更加挑剔。从市场评测来看，高通首批AI PC并未达到使用者的预期，高通股价连跌两日。但从AI发展上看，其竞争已经从芯片领域转向应用的实战层面，这是人工智能发展的一大步。
国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：目前国内更关注AI的应用，近期AI PC相对于人工智能走势明显强劲，反映出投资者目前更关注AI在应用端的成果，可持续关注两条主线：应用和算力。
④钯金上周五盘中一度大涨12% 创一个月新高后回吐大部分涨幅
上周五夜间，在降息降温导致贵金属普遍跳水之际，现货钯金却一度逆势大涨12%，创一个月以来新高，随后骤然回吐大多数涨幅。分析指出，主要原因是汽车制造商积极补货内燃机车的尾气抑制催化剂，令投资者对钯金空头回补。资料显示，钯金主要用于减少汽油车的尾气排放。然而，今年钯金市场面临压力，因为供应量超过了需求。需求下降的部分原因是全球汽车市场中电动车占比的增加，因为电动车不需要使用催化转换器来过滤尾气。因此，根据美国商品期货交易委员会的数据，今年以来对冲基金和资金管理者对钯金持续看跌。
评论员许戈：贵金属有两种属性，一种保值，一种工业，钯金的属性后者多一些。近年来，它因作为汽车尾气排放中的催化剂而受到市场热捧。但“成也萧何败也萧何”，随着电动车热潮涌起，新能源车不需要尾气处理，钯金需求出现真空。但物极必反，过多看空钯金，导致库存严重不足，空头回补，令上周五钯金在盘中异动。但这可能只是短期走势，长期来看，钯金价格仍因需求不足，会受到压制。
国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：当前美国经济数据总体偏强，对贵金属利多利空因素都有，后续关注通胀、就业数据对降息预期的影响。看好未来贵金属的表现。
⑤高盛：若特朗普赢得美国大选 建议买入黄金！
高盛最近发布的一份报告指出，如果特朗普和共和党在2024年美国大选中大胜，投资者应该购买黄金来对冲通胀。这一建议源于特朗普提出的一些政策可能会加剧通胀的观点。如果特朗普获胜，特别是如果特朗普赢得共和党国会，美国通胀将上涨，因为特朗普首要经济议题是提高进口产品的关税，这将提高物价，相当于引发通货膨胀。此外，特朗普还强烈支持降低利率，而不是提高利率，这与控制通胀的方式是相反的。
评论员许戈：高盛的逻辑很简单，特朗普的执政主张是提高关税，而高关税将导致通胀。通胀每增加1%，就会引来金价上涨7%。因此，如果特朗普当选，黄金将是最好的对冲工具。其实这只是原因之一，而且不确定性太大，我认为黄金上涨主要还是基于今年边缘局势紧张以及各国大选的不确定性，投资者可看多黄金，但不要赌美国大选结果。
国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：黄金价格中期看涨逻辑不变。在美联储降息预期下，美债收益率下行助力黄金价格。同时，实物黄金需求仍旺。因此，可继续看多黄金。