今天召开的泸州老窖股东大会总体还是令股东们满意的，尤其是宣布参会礼品的时刻，全场掌声雷动。礼品本身确实很好。

在这里汇总一下股东提问环节的问答记录。个人记录，仅供参考。

第一个问题

中金：今年二季度开始感觉白酒淡季特别淡，怎么看待白酒当前的周期阶段？怎么平衡国企增长目标和中长期可持续发展的关系？中长期重要的事情是什么？

林锋：周期困难，十年一遇，很正常。酒业也是周期性行业。在良性的基础上能跑多快跑多快。长远发展第一位，反对短期目标，反对大量向经销商压货，大量压货导致的价格崩盘，至少五年都无法恢复。大家的心态也要好一点，白酒龙头都大谈困难，别的行业还怎么活？十四五期间的战略是供应链主体战略，到 2025 年供应链部署基本完成。

第二个问题

提问：对高端酒行业的看法？关于分红率的问题？

林锋：讲讲个人看法，人口高峰时期已经过了，基本生活诉求都已经满足了，高收益高机会时代可能已经过去。这些年来各方面差距都在大幅缩小，过去高速增长的行业可能会感到痛苦。00 后是独二代，有钱，六个钱包供一个孩子，消费能力不弱，下一步的高端酒将走向高品位、高噱头，让人感到快乐。未来营销战略将作相应调整，适合新的消费者群体。关于分红，过去一直坚持了高分红，未来还是根据实际情况决定。

第三个问题

国泰君安：对行业周期的建议？关于税制改革，消费税的情况是怎么样？

谢红：关于消费税。白酒行业也是属于增收消费税的，粮食酒税率 20%，按价按量征收。价格是根据最终的实际终端零售价格来征收。

林锋：对行业周期的建议。行业仍在向高端集中，最新看到的市场情况是，烟酒店内，华南华东去年有 200+条码，今年是 50+，说明销售终端也在集中，向名酒集中。终端反馈是，名酒好销，回款快，哪怕价格波动，也比卖不掉好。

最后林锋总开了个玩笑：你不投资高端名酒，难道投资长江电力吗？

第四个问题

华西证券：股价回调？

林锋：关于最近股价回调。作为消费品行业，具备周期性，我们的数据指标滞后国家半年。大环境不好没有办法，但我们能多坚持一年左右。

第五个问题

线上提问：白酒下行周期中的机会？如何应对？

林锋：任何时候都有机会，每十年的消费者都有变化，接下来的十年 70-80后成为高端消费群体。2001 年推出 1573，当时很难转化 40-50 后，所以着重做 60-70 后。周期下行很正常，2015 年我估计到 2030 年白酒不会超过 400 万吨。关于窖系列，白酒中价位带过去从 200 涨到 600，在 2024年又跌回 400，未来仍然是适应市场、适应消费者需求去推出产品。

第六个问题

广发：怎么看高端酒比如茅台的价格下行？品牌力更重要还是执行力更重要？是否提高分红率？

林锋：上一轮下跌更惨，很多厂家的价格比出厂价都低了 1/3。关于茅台，作为行业第一，很努力的在维护市场，包括五粮液和我们也都在做这件事。过去茅台酒价格涨幅太快，金融属性存在，在消费者端大量累积。茅台也很想解决这一问题，但是消费端存货仍然不少，部分茅台黄牛一年流水能上亿。股价问题，周期来了，心态好一点。分红问题也一样，现在就是确保不要出错。

第七个问题

提问：今年目标 15% 是否能保住？短期二季度会增长吗？

林锋：非公告信息也不能聊要分清三个销售层级，厂家-经销商，经销商-消费者，消费者开瓶喝掉。还是注重长期利益，会一直重视股东利益。

第八个问题

提问：产品相关，低度国窖等，库存状况？

林锋：90-00 应该是喝中低度为主，这是方向。低度酒需要的酿酒水平是更高的，目前消费者很喜欢我们的低度酒，包括国际上的消费者。刚开始 38° 国窖只占 15%，现在能做到跟 52° 对半开。库存要区分，能明确说经销商库存不健康，但厂家和消费者侧蛮好的。

第九个问题（最后一个）

提问：1573 产能问题？1573 仍然是百年老窖池生产的吗？产能扩充？

林锋：1573 产能未公告过，原酒储存超过 43 万吨成品酒超过 3 万吨。可以明确地说： 1573 产能目前不存在瓶颈。

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