现在言拐点到来为时尚早，中国房地产与美国股市一样都是关乎身家性命的东西，只准涨不准跌。

现在两国都把楼市股市玩成了金融现象，脱离了基本供需面，完全靠流动性支撑，谁先爆谁完蛋。

美国由于疫情处理不利，大规模放水救股市已经出现通胀率和失业率失控。中国现在出现通缩迹象，随之就可能引爆房地产泡沫，接下来可能就要救市，起码目前还有足够的金融工具撑一撑。

正常的楼市需要有有效需求和持续投资来支撑，背后的基本面是持续城市化和收入上涨，收入上涨的依托是持续性资本投入和积累。

本来对“房住不炒”的想法挺好，可以靠产业升级和持续发展来冷处理房地产。谁知道中美贸易战，一带一路和产业升级不利，疫情打击，又把国家推到了两难局面。

投资就有工资，工资决定消费，消费就有收入，有了收入就能投资。只有投资拉动消费，消费促进投资，形成有效循环经济才能增长。生产过剩下实体投资都去了房地产，可国家又不断收紧地方基建，只会陷入恶性循环。

2020年全社会固投是527270亿元，可持续下降。

2019年1-8月固投是400682亿元，2020年1-8月固投是378834亿元，2021年1-8月固投是346913亿元，预计今年资本积累还会降。

没有资本积累就没有收入，没有收入肯定就没钱消费。M2还在以8%的速度上涨，钱去哪儿了？是跑了，还是还债，还是投资到银行定存了？

上图是全社会房地产开发投资增速，2019年是132194亿，增速9.9%。2020年是141443亿，增速7%。

固投下降，房投上涨，房价不涨才奇怪。可全社会固投下降，工资待遇必然下降，加上60%的城镇家庭背负了房贷，消费能力下降就是必然。没有有效消费支撑房地产市场，房地产投资也会逐步下降。

政府债企业债家庭债拖累了投资和消费扩张，形成恶性循环。国家知道放水可能会流向房地产，最后可能还是要放。最好的办法是限制房地产增值率，同时创造一个稳定的利润模型，有序引导资本从房地产市场流向，这需要金融创新。

说易行难。