热帖 - 雪球 ( ) • 2021-11-20 09:44

京东:整体财报打85分。

单季度新增超过2000万用户,今天的京东,已经逐渐成为一家通用型电商。虽然3C数码电器,仍然在自营里占有较大比重。

其次,平台的收入增速35%,说明阿里“二选一”之后,有不少商家在京东开店。而京东,可以说是放开“二选一”之后,最大的受益者。京东的平台收入,未来的几个季度,预计会持续高于自营的收入。

整体看,京东的财报,最大的亮点是用户增长。除了基数底的原因,CEO徐雷在电话会中也坦言:感谢其他互联网产品在获客上做的贡献。

用户被拼多多、直播带货影响后,京东再去获取这些客户,相对会容易些。并且,和其他平台类不同的是,京东在电商的“多快好省”中,把快和好做到了极致,从而形成了较大的差异化。用户,在京东的结果,就是高复购、高留存。

其次,宏观经济环境和电商的大盘,对京东的影响不是很大。“家庭消费、目的性、确定性、计划性”,是京东主流人群的消费特征。商品品类上,接近于必选消费品。

整体看,京东的财报能打85分。尤其在传统的电商淡季,能保持20%的增长非常不容易。其次,除美团、微信以外,京东单季度新增用户数,在互联网公司里,能排前五。

唯品会:财报不及格。

用户数:和今年二季度比,环比竟然下滑了。唯品会Q3的活跃用户数为:4300万,而Q2是5100万。

营收上,也只增长了7%。给Q4的业绩展望,唯品会的预期增速只要0%——4%。

至于原因,我觉得最核心的,就是两点:

来自直播带货的冲击。抖音快手的短视频直播带货,最大的冲击不是京东,也不是淘宝,而是唯品会。尤其商家的自播。很多商家,在各个渠道的商品分配上,直播带货,会放一部分库存商品。这在服装领域尤其普遍。抖音上搜索:耐克、阿迪达斯,会有好多阿迪达斯奥莱的账号,边直播、边卖库存。

抖音电商的GMV,2021年预计达到3500-4000亿。而服装鞋帽,是最大的品类。

其次,尾货管道化的属性进一步增强。我年初对唯品会的定性是:尾货管道化。以前大家觉得尾货,是非标品。需要买手来运营,越好、越多的买手,就是核心的壁垒。现在看,完全不是这样。谁拥有更大的用户规模,并且谁的成本更低,就更容易清理尾货。

显然,抖音的直播,比唯品会成本更低。虽然物流履约和体验上,可能不如唯品会好,但是商家的自播、直发模式,成本比唯品会低很多。

如果给当前的唯品会再做定性,典型的属于用户停止增长,护城河被逐渐瓦解、竞争力下降的公司。而作为互联网公司,用户下滑、收入停滞,就很难做估值了。当下的唯品会,并不能算便宜。