记者 | 薛冰冰

1月25日，“航空混改第一股”东航物流（601156.SH）发布上市后第一份年报，预计2021年度盈利34.65～39.40亿元，同比增加46%到66%，延续高速增长的势头。

业绩预告显示，经财务部门初步测算，预计2021年度实现归属上市公司股东净利润34.65亿元到39.40亿元，与上年同期相比，将增加 10.97亿元到15.71亿元， 同比增加46%到66%。

对于本期业绩预增的主要原因，东航物流表示，报告期内，公司积极把握我国制造业转型升级、消费升级和中国品牌出海的发展机遇期，主动通过新增运力投入、多渠道拓展运力等方式，提升运力供给水平。

同时，通过优化航网布局并提高货物操作标准化流程等措施，提升载运率水平；推广以“一站式空服中心”为代表的区港联动模式，不断突破地域限制、拓展业务边界，巩固并提升地面综合服务的市场占有率。

此外，加快推进综合物流解决方案产品体系建设，加大直接客户开发力度、快速提升业务规模，树立品牌效应，为客户提供高效、便捷的综合航空物流服务。

去年6月9日，东航物流（601156.SH）在上交所主板挂牌上市，成为“航空混改第一股”。开盘当日，东航物流股价高开高走，涨停封板，涨幅达到44.01%，总市值达360.5亿元。

资料显示，东航物流是国内航空物流服务提供商，主营业务包括三大块，第一块为航空速运，即通过全货机运输和客机腹舱运输两种形式，向客户提供航空货运服务；第二块为地面综合服务，包括货站操作、多式联运、仓储业务，均是航空物流的必要作业环节和延伸服务。

第三块是综合物流解决方案，例如提供跨境直邮进口、出口物流服务，产地直达解决方案以及面向邮政、快递快运等类型的同行业客户，提供出发港货站操作、航空运输、地面运输等服务。

从营收占比来看，2021年半年报数据显示，航空速运收入为53.90亿元，占主营业务收入的一半以上，为53.30%；地面综合服务收入14.72亿元，占主营收入14.56%；综合物流解决方案占总营收比重为32.15%。

不过，作为营收的大头，东航物流航空速运业务也面临一定的挑战。从整体行业背景来看，受疫情影响，2020年客机腹舱运力大幅减少，导致航空运力供不应求，运价大幅上涨；随着运力供给逐步恢复，2021年上半年航空运价逐步回归正常水平，航空速运业务毛利率下滑至29.19%。

从东航物流自身实力来看，公司所拥有的全货机数量偏少，成为制约公司发展的限制因素之一。

半年报数据披露，截至2021年6月30日，公司拥有10架自有全货机，经营着直达洛杉矶、芝加哥、法兰克福、阿姆斯特丹等14个国际城市的全货机航线；其余均为客机腹舱运输资源，主要依托于中国东航的全球航线，通过天合联盟、代码共享与SPA协议，航线网络通达全球170个国家的1036个目的地。

有分析指出，全货机门槛高，客户方小而分散，没有足够的量会很危险。客机腹舱是客货运输行为同时完成，东航物流目前虽然独家拥有东航客机的舱位销售权、定价权以及从事结算等相关业务，但并不介入实际运输环节，所以这部分业务把控力较弱，客机优先行李的运输，会带来实际仓位供应量的不稳定。

界面新闻记者注意到，在e互动平台上，有投资者多次就该话题进行提问。

有投资者质疑，相比南航物流，为何东航物流营收高，利润却偏低？东航物流方面回应称，两者差异主要在于东航物流全货机数量为10架，而南航物流为16架，两者全货机产生的收入比重不同。

在目前市场环境下，全货机业务的毛利率相对较高，东航物流只能在有限运力下提高利用率。据了解，东航物流全货机单机的利用率处于行业领先水平。

东航物流表示，将加大货机运力的投入，预计“十四五”期间运营的货机机队规模将达到15-20架，不过具体引进时间表尚不清楚。

东航物流称：“全货机引进（包括二手客机改货机）属于重大资本开支事项，如有相关安排，公司将按照相关法律法规的要求严格履行信息披露义务。