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市场几度多震荡
资产配置功底现
极端行情又怎样
真金不惧火种炼
正如庶无作的这首小诗，在极端行情下如何做资产配置呢？
庶无首看黄金投资。
而黄金中第一选择是$黄金ETF(SH518880)$
为什么这么说呢？
且听庶无细细分解。
一、投资黄金和黄金ETF的重要性
黄金的历史在1971年分为两段，在此之前黄金是货币，在此之后黄金是资产。因为在历史上看，黄金作为一种资产，投资回报率很高，和股票、公司债券相当。
在2007年到2011年，世界经济都不太好，先是美国次贷危机，后是美国金融危机，诱发全球金融危机，然后是欧洲主权债务危机，一个连着一个，可以说是多灾多难。
在此期间，黄金价格从600多美元的水平，涨到1900多美元的水平，投资回报率超过200%。因此，当世界经济风险很大的时候，黄金很好的充当了避险资产的作用。比如说，那几年在股票上，很多人是赔钱的，在房产上也是赔钱的，但是黄金赚了钱，黄金可以对冲其他投资品上的损失。所以黄金具有很好的避险功能，在经济风险扩大的时候，金价反而会上涨，对冲其他资产的下跌风险。
而18年以来，中美之间爆发了经贸摩擦，全球经济、贸易都开始放缓，看起来世界经济的风险又在增加，这时候黄金的避险功能又体现了。
所以黄金不仅回报率高，而且有避险的性质。考虑到黄金的避险性质，黄金的高汇报哦率就更加难能可贵了。因此扣除通胀后，依然很高，作为投资者，你应该把黄金纳入资产配置的选项中。
世界经济的不确定性在增加，国际货币体系的不确定性也在增加。国际货币体系的不确定性也在增加，黄金还将是国际货币体系中的重要一员。目前的国际货币体系，是以美元为基础的，美元是国际硬通货。但是美国在世界经济中的占比在下降，美元的国际地位也是趋势性下降的。但是其他货币，包括欧元、英镑、日元、人民币，短期内没有一个能取代美元的地位。在可以预见的未来，多种货币并存，群雄逐鹿的局面将会存在。多种主要货币相持不下的情况下，黄金还会起到一个平衡、避险的功能。从这个角度看，黄金的价值还将存在，并且上升。在可以预见的将来，黄金作为避险资产、平衡资产的价值，还会长期存在。
再看看最近我国的黄金需求。
从最近的世界黄金协会的专业数据中，我们知道：
2021年，中国黄金消费量同比增长56%，自2020年以来强势反弹。
2022年，中国的黄金需求有望维持其强劲势头。2022年全球黄金市场开局稳健，在黄金ETF流入激增的驱动下，一季度全球黄金需求总量（不含场外交易）同比增长34%至1234吨，为2018年四季度以来最高季度水平。
看来在近两年来，黄金的投资地位是很强势的，那么之前呢？从下图为过往央行购买黄金的净额图
从图中可以看出，自从2010年开始至2016央行对于黄金的投资是呈现一个近购入的状态。
为什么在很长的一段时间内央行对于黄金的投资趋向于购入呢？
这个我们明白，其实央行就相当于自家的管家婆。
而黄金和外汇储备就是这个家的硬通货——家底。
这对于稳定人民币的稳定、平衡国际收支平衡、偿付对外债务等等有着非常重要的意义。当然你可以说，我们不发生国际贸易不就可以了？就像以前的闭关锁国、自给自足的经济。那不就可以不储备黄金外汇了？这个时候，外汇的重要性的确下降了。但是黄金依然极其重要。
因为你要知道货币不过是种“信用”，国家信用，他自身没有价值，当这个信用没了，他和纸的区别就不大了。
所以别以为你买东西是靠的纸，纸里放了黄金，那是因为国家注入了信用，从而让你相信这钱是好东西。自给自足时期，这个信用也要有个锚，这个锚是什么？一般就是黄金。
这也是为什么原先我们称呼美元的时候是叫美金的原因。
因为最初它与黄金有着严格的比率关系。
说白了就是，这东西约束一个政府随便发行货币，但是可惜的是它往往失去约束作用。所以黄金的价值就显得尤其重要，尤其是在当前的世界上的地缘政治冲突还在继续的情况下，在这个信用快速失去的阶段中，黄金投资更应珍贵。
所以在近年来，在高风险、低利率的环境下，黄金已成为全球公认的战略性配置资产。越来越多的投资者意识到黄金的关键驱动因素，并对其在投资组合中的战略地位充满信心，全球黄金投资需求因此得到大幅提升。
那么为什么不直接投资黄金，还要投资黄金ETF呢？
因为如果一家机构或者交易员想交易黄金，而又不是长期投资黄金，那么黄金ETF将成为一个首选的投资工具。买卖实物黄金是一个高成本低效率的的选择，而它给机构提供了一个低成本低风险的突破口，让群众跟踪着黄金的价格变化而找到了投资机会，允许在没拥有实物资产的情况下得到了获利的机会，所以黄金ETF在全球的金融市场受到了热烈的欢迎。
其中，国际上最早的黄金ETF自2003年面世以来，因其成本效率、透明度及流动性等特点吸引了全球众多的机构投资者和个人投资者。
黄金ETF是以实物黄金为基础资产，把实物黄金证券化，追踪现货黄金价格的基金。因此黄金ETF不持有股票或其他证券组合，而是持有“实物资产”。因此黄金ETF在单个股票和共同基金之间扮演了一个混合或者说是综合的角色，可以说是证券和基金的结合体。 因为这种基金持有了整个资产组合的综合性（如共同基金），但在证券交易所进行交易（如单个股票），使它们易于买卖，可以实现T+0的活跃性。
所以除了实体黄金以外，ETF被称为最接近物质黄金投资的一种基金，并且它的实时走势反映了黄金每盎司的价格。因此，黄金ETF和现货黄金的价格是直接相关的。
我们再将时间拉近些，看看近些年国际上的黄金整体的进价趋势和我国黄金ETF总持仓的变化图。
从图中，我们可以清晰地看出，在2019年四月至2021年12月这个阶段，无论是国际金价还是我国黄金ETF总持仓，整体上都呈现一种增长趋势。
红线中圈出的2021年我国黄金ETF总持仓，对比国际金价，我们同样也可以看出，相比于国际金价而言，我国黄金ETF呈现一种更加蓬勃发展的趋势。
这也就意味着投资黄金ETF的机会更加优质于投资国际黄金。
那么为什么我国的黄金ETF具有如此潜力呢？
这有两个主要原因：
（1）因为我国的黄金ETF市场起步较晚，因此我国黄金ETF发展在整体阶段仍然处于起步的状态，再叠加我国的高速发展，因此无论是增长空间还是增长速率都对于投资者来说具有很大的吸引力，因此更有投资潜力和更具投资回报力。
（2）我国参与黄金ETF的投资者有两部分组成，一是机构，二是个人投资者。这不同于国外的黄金投资中的配比绝大多数以机构为主，我国的个人投资者在黄金ETF的投资过程中占据了一定的主导地位，也正是因为这些个人投资者促进我国的黄金ETF市场相比于国际黄金投资而言来得更加生机勃勃。
再回到黄金ETF本身，其对应实物黄金，可以在交易所买卖，也可以提取实物金。是一种理想的黄金参与途径，而庶无在黄金中第一选择是黄金ETF(SH518880)，在这里我们就进入我们聊聊我们的第二阶段。
二、极端行情，配置投资就选黄金ETF(SH518880)
从上图我们可以看到黄金ETF(SH518880)是华安基金旗下的不含QDII商品基金，建设银行作为其基金托管人。
而黄金ETF(SH518880)也是我国首只黄金ETF，其发行日期为2013年5月24日，成立于2013年7月18日。
同时黄金ETF(SH518880)不仅是我国第一支黄金ETF，也是目前亚洲持仓量最大的黄金ETF
黄金ETF是指绝大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格，并在证券交易所上市的开放式基金。黄金ETF运作机制与股票ETF总体上类似，除实物黄金在交易、保管、交割、估值等方面有一定差异外，黄金ETF与股票ETF的区别主要在于标的指数从股票价格指数变为单一商品价格，成份股从一篮子股票组合变为单一实物商品。
我们再将其取两个时间维度，短时间内的6个月，以及长时间的最大，看看其作为长期业绩稳健的品种是否合格。
从短期的6个月时间来看，黄金ETF(SH518880)的收益率都稳稳地压住了沪深300和上证指数，因此可以初步地见识到其作为稳健投资者必备的投资神器而言，其收益稳定。
而且由于黄金ETF(SH518880)的所有资产都是真正的黄金，持有黄金ETF相当于持有黄金的财务权益，但也省去了持有真正黄金物品的麻烦和危险。
持有黄金ETF就像持有实名制股票成为公司股东一样，它通过持有股份持有这批黄金的权益，同时黄金ETF不会进行其他投资，除了买卖黄金持有。
所以其能够在目前市场行情震荡的情况下，继续保持着稳定增长，其安全性和稳定性都是首屈一指，这也是沪深300和上证指数所不具备的。
所以我们将时间拉长，拉长到黄金ETF(SH518880)从设立到至今的最大时间长度。
再从上图长时间的最大来看，虽然沪深300和上证指数的收益率大都在黄金ETF(SH518880)之上，但是我们要知道相对较高收益的背后代表着较高的风险。
所以庶无在这里将沪深300和上证指数比喻成两个在班级里成绩比较好，但是喜欢调皮捣蛋，上蹿下跳的调皮男生。
而黄金ETF(SH518880)在庶无看来就是班级中那个上课认真学习，下课安安静静的小女生。
为什么这么比喻呢？
因为黄金ETF(SH518880)的收益率很稳定，呈现直线平滑上升趋势，不像沪深300指数以及上证指数这样波动性大。
所以从黄金ETF(SH518880)短时间内的6个月，以及长时间的最大累计收益率走势，再经过与沪深300和上证指数的对于足以看出其稳定性强，波动小，稳健复利的特性跃然纸上。
因此黄金ETF(SH518880)的投资者趋向也很明显了，就是稳健型投资者，希望自己的复利随着时间慢慢开花的价值投资人。
当然了，有人讲，我不是稳健型投资者，那我也要配置黄金ETF(SH518880)行不行？
当然行了，就像我们的投资风格有趋重，这也只是体现在资产配置的比例上，难道我们纠结在非要不吃米饭，或者非要不吃面条的抉择中吗？
在资产配置中，能够最适合自己的，不管黑猫白猫，能够抓到的老鼠的就是好猫嘛。
既然黄金ETF(SH518880)如此优质，那么其掌舵人是谁呢？想必大家都很有兴趣。
从上图中，我们可以看到黄金ETF(SH518880)的基金经理经过变动，有原先的两人共同管理到目前许之彦经理一人管理。
许之彦经理目前管理着19支基金，现任基金资产规模达到了 557.74亿，而黄金ETF(SH518880)就是其中之一。
图中是许之彦经理管理的三只不含QDII商品基金，我们可以看到许之彦经理对于黄金ETF投资还是有着充分的投资经验的。
许之彦经理的管理下三只黄金ETF都达到了将近9年的时间长度，充分见证和经历A股市场的跌宕起伏和牛熊变化，因此其基金作品是真正意义上穿越了周期。
我自己也对于许之彦经理对于黄金投资的认知所折服，在这里庶无也分享一段许之彦经理对于黄金投资的看法：
许之彦经理认为，黄金在资产配置中的核心吸引力取决于它本身的属性，金价与其他资产的价格，如股票、债券价格呈一定的负相关或弱相关，从资产配置科学化的模型来看，黄金这样的资产加进投资组合后可以降低风险，获得更好的收益。而目前，黄金处在一个大周期的上行阶段。
我也很认同许之彦经理所言的华安基金在创新、推动我国黄金ETF市场的看法，同时庶无也对华安基金以及许之彦经理这样对于我国黄金ETF市场的倡导者和先驱抱有浓浓的敬意。
我想也正是因为华安基金和许之彦经理对于黄金ETF产品打磨的执著和坚韧，所以黄金ETF(SH518880)才能够历经岁月而更显弥新。
从长期来看，黄金ETF在我国的发展趋势是比较乐观的。我国经济的持续复苏将会进一步促进中国黄金需求。
此外，更低利率和机会成本的降低、财政刺激措施以及疫情对经济的持续影响都将驱动黄金ETF市场的持续扩张。
极端行情的烈火下，$黄金ETF(SH518880)$ 的真金岂不璀璨！
所以你要问我极端行情怕不怕？
庶无告诉你：
须知真金不惧火中炼！