第一财经 - 正在 ( ) • 2022-09-25 17:58
【机构论后市丨A股短期情绪偏弱、中线不悲观 未来消费还存在改善空间】  ①中金策略:A股短期情绪偏弱 中线不悲观 

中金策略表示,虽然当前中国经济受内外部环境阶段性影响较大,导致投资者暂时风险偏好较低,但中国市场空间大、韧性足、政策回旋余地大的基本面特征未变,并考虑当前市场整体估值已经重新具备吸引力(沪深300指数股权风险溢价重新回到历史均值向上一倍标准差附近,接近2019年初、2020年3月、今年4月底的A股阶段性底部时期位置);成交持续缩量,按自由流通市值测算的换手率指标重新降至2%以下;以及强势板块及强势股近期出现补跌现象等等,认为目前在估值、资金、行为方面逐步提示市场已经处于历史偏低位置,由“守”转“攻”的时机则需要重点关注政策信号以及基本面信号。当前市场震荡偏弱的特征可能仍将延续一段时间,但对中期前景不宜悲观,整体先求稳,再求进,注意保持灵活性、把握市场节奏、注重结构。

 ②海通策略:未来企稳回升看保交楼等稳增长措施落地 

海通证券策略团队研报称,总结A股曾经的二次探底,可以发现该历程往往发生在熊市刚结束、牛市还在孕育的转折点,因此该阶段的市场走势也偏纠结。但历史经验表明,在A股指数二次探底的过程中,无论是从股指的点位、估值还是风险溢价角度看,前期形成的底部区域实际已较为扎实,二次探底并不会明显突破前期低点。目前A股估值和风险溢价已接近4月底,基本面指标比当时好,底部区域有效,企稳回升看保交楼等稳增长措施落地。

 ③中信证券:左侧信号初步显现,右侧时机仍需等待 

中信建投研报指出,宏观因素压制市场情绪,调仓拥挤放大市场波动,估值低位增强市场韧性,市场成交、私募仓位、股债估值等左侧信号已经初步显现;与此同时,欧美快速加息和经济衰退的阴霾难散,国内政策仍处于观察期,右侧时机仍需等待,最稳妥的入场时机预计在10月份。 

④天风证券:未来消费还存在改善空间 

天风证券宏观团队研报认为,疫情之后,最终消费的韧性远高于社零,如2022年上半年最终消费对GDP的拉动高于社零3个百分点。除最终消费里的政府消费和虚拟消费受疫情影响小之外,今年服务消费在疫情冲击中呈现出更高的韧性。考虑到居民资产负债表良好、就业环境改善、疫情影响减弱等,未来消费也还存在改善空间。