优享资讯 | 欧洲央行会前五问：还要继续加息多长时间和加多少？

摘要：

欧洲央行看来准备在周四再次大幅加息以抑制通胀。但在那之后，它将做什么就不太确定了。

欧洲央行总裁拉加德最近在达沃斯发表讲话，强调货币政策需要"坚持到底"。

投资者渴望了解该央行还要继续加息多长时间、加息到什么地步。

"欧洲央行政策制定者认为他们必须遏制住通胀，只有在看到通胀前景大幅改善时才会停止加息，"ING的全球宏观主管Carsten Brzeski表示。

以下是市场关注的五个关键问题。

1/ 欧洲央行周四将做什么？

欧洲央行将存款利率上调50个基点至2.5%已被视为定局，因此市场将将把关注焦点放在拉加德的讲话上面。

通胀降温的迹象已促使市场将利率峰值预期下调至3.3%左右。政策制定者已经对市场看法提出质疑，如果更光明的经济前景引发进一步的鹰派信息，利率峰值预期可能会回升至3.5%。

"欧洲央行需要保持鹰派立场，"TwentyFour Asset Management合伙人 Eoin Walsh 表示。"我不知道拉加德是否会说终端利率的市场定价太低，但我预计她会重申欧洲央行将继续加息。"

市场希望如此，因为对于周四之后的政策前景是有争议的。包括荷兰和斯洛伐克官员在内的一些人支持3月份大幅升息。拉加德的评论表明她也会支持这样的举动。

随着总体通胀下降，政策鸽派正在反击。意大利的欧洲央行执委帕内塔(Fabio Panetta)认为，欧洲央行不应对2月之后的任何具体行动做出承诺。

"最近有人质疑为什么市场不明白欧洲央行接下来会做什么，"ING 的Brzeski说。"部分原因是市场过于乐观，但还有一个问题是欧洲央行自身的沟通混乱以及我们应该听谁的。"

欧洲央行计划从3月到6月以平均每月150亿欧元的速度减持通过资产购买计划(APP)购买的债券。瑞银集团(UBS)预计欧洲央行将重申6月之后的QT步伐将在稍后决定，一些分析师预计届时会加速。

瑞士再保险的宏观策略主管Patrick Saner表示："欧洲央行将就资产负债表缩减提供进一步指引，包括如何处理不同的APP计划，重要的是还包括计划中的跨国持有的债券减持。"

这还不清楚，而且预测通胀路径一直很困难。

由于最新的欧洲央行预测要到3月份才会公布，拉加德可能会被问及欧洲央行如何看待剔除了波动较大的食品和能源价格的核心通胀。欧洲央行的总体通胀目标为2%，但官员们关注的是一项核心指标。

周三公布的欧元区1月通胀数据可能是及时的。12月份总体通胀率降至9.2%，但一项也剔除了酒类和烟草的核心通胀指标从5%升至5.2%。

葡萄牙央行总裁暨欧洲央行管理委员会委员森特诺(Mario Centeno)认为经济衰退是可以避免的。1月份商业活动意外恢复温和增长，而摩根大通将其第一季度经济增长预期从收缩0.5%上调至增长1%，此前高盛也做出了类似的举动。

"是的，欧洲央行肯定会承认国内和外部增长背景有所改善，"瑞士再保险的Saner表示。

"这实际上也将使他们能够证明利率需要走高并维持在高位一段时间，因为更强劲的需求环境将抑制核心通胀趋缓(disinflation)，这是最关键的。"