优享资讯 | 先保金融稳定还是价格稳定？美联储面对暂停升息的呼声

摘要：

最近的美国经济数据让美联储没有什么理由相信它已经击退通胀。2月消费者物价指数(CPI)年增率为6%，几乎是央行目标的三倍，而且在招聘和工资增长方面只有一点点苗头出现。

随着美国和欧洲银行业危机在全球市场肆虐，一些金融业高管呼吁美国联邦储备理事会(美联储/FED)暂停收紧货币政策，但准备好以后恢复加息。

投资者目前认为美联储周三加息25个基点的可能性为60%，要么就会按兵不动。一些行业高管表示，该央行现在应把金融稳定放在优先地位。

投资银行Lazard金融咨询部首席执行官奥斯泽格(Peter Orszag)说：“在金融稳定方面要快刀斩乱麻；在价格稳定方面则可徐徐图之。”Orszag说，美联储应该暂停行动，但要准备好随着形势的发展再次逐步加息。

美联储未予置评。美联储官员正处于会议前的缄默期，不可对货币政策或经济前景进行评论。

美联储在过去一年中迅速升息以打压通胀。其他央行也加入其中，欧洲央行3月将利率提高了50个基点。

在持续多年的低廉借贷成本后，利率快速上升正在全球市场和金融行业掀起波澜。过去一周美国有两家银行倒闭，其他银行也面临压力。瑞银周日同意收购同业瑞士信贷。

银行业动荡搅乱了资产价格，使美国公债收益率在过去一周急跌。一些投资者抱怨说，价格的巨大波动加大了交易难度。美国股市剧烈颠簸，尽管标普500指数在银行股崩跌的情况下仍周线收高。

一些市场观察人士认为，持续暂停升息可能会令人担心消费价格反弹。

“虽然银行业困境肯定会引起关注，但我们认为它不是系统性的，而更像是一个流动性问题，美联储用贷款机制就可以控制，”牛津经济研究院高级经济学家Bob Schwartz在报告中写道。

但他补充说，市场反应才是“不确定因素”。

经纪交易商South Street Securities的首席执行官James Tabacchi说，他认为美联储最终将需要升息至6%以上。目前的联邦基金利率为4.5%-4.75%。

“我是一个通胀鹰派。但等一个月再说‘我们希望市场稳定下来’会有什么损失呢？”Tabacchi说。“我认为美联储应该暂停一下。”

曾在奥巴马政府中担任美国行政管理和预算办公室(OMB)主任的奥斯泽格说，只要长期通胀预期没有失控，美联储就还有时间。正如当前银行业危机所表现出的那样，过快升息可能会带来破坏。

一些因素表明，疫情对通胀的影响挥之不去，如供应链的中断以及对旅行和娱乐的需求。

在一篇新的论文中，奥斯泽格和共同作者、国际金融研究所的首席经济学家Robin Brooks估计，2022年第四季核心PCE通胀率高涨可能有30%-70%归因于与交货时间有关的滞后效应。他们说，这一因素将随着时间的推移而得到缓解，并在今年成为遏制通胀的力量。

阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management)的首席经济学家Torsten Slok周六在一份报告中写道，最近银行业的动荡已经导致金融条件收紧。Slok写道，过去一周的事件对应着联邦基金利率提高1.5个百分点。

“换句话说，在过去一周，货币条件的收紧程度已经令经济更大幅放缓的风险提升，”他说。

贝莱德(BlackRock)的策略师认为，过去一周的事态发展表明，市场已经清醒地认识到快速升息造成的伤害，并且正在价格中反映经济衰退预期。

“央行在抗击通胀和保护经济活动与金融稳定之间进行的权衡，现在已经变得清晰而直接，”他们在本周早些时候的一份报告中写道。