RSSHub ( ) • 2023-03-23 20:53

界面新闻记者 | 刘晨光

近日,界面新闻对瑞信首席中国经济学家王一进行了专访。对于中国经济发展势头、消费复苏情况以及美联储加息、硅谷银行等热点话题,王一都做出相关解读。

预计今年中国GDP增长5.1%

消费是经济发展重要推动力

关于经济发展目标,王一指出,今年年初,瑞信对中国的经济预期一直维持在5.1%。跟市场预期相比,这是一个相对保守的数值,因为现在国家出台的经济增长目标是5%左右。

王一认为,去年GDP增长3%,今年就算按照预期是5.1%,肯定也是一个非常明显的反弹或者可以将其定义为复苏。不能再用疫情前的很多潜在增长速度作为评估指标。

消费是今年经济发展的重要推动力。王一预计消费应该可以加速到4%的增长,和去年基本上无增长或是负增长相比,有明显提升。4个百分点的加速代表了今年的经济复苏主要依赖消费,而且主要是服务业的消费。

 “以往,国家有类似的反弹力度主要还是以投资为主,比如说像房地产、基建,对原材料的需求肯定是更高的。但是如果是服务业消费,对原材料各方面的需求就不会像以前那么大。”他说。

王一认为,今年房地产的确会有所好转,国家现在一直都在推出不同的政策去刺激居民对房地产的需求。但是这些政策的有效力度有待观察。预期直接刺激居民对房地产投资需求的结果可能不会特别可观,在没有终端需求的前提下,房地产开发商也会相对持更加保守的态度。

他坦言,虽然消费方面的反弹幅度够大,但其实也不能称之为“报复性消费”。可以表述为——当前消费走向正常化,或者回归正常化。

王一表示,消费的增长基本上有两个解释变量。一个是大家对未来收入增长的预期,另外一个当然是家庭对自己已有资产未来波动的预期。

“关于家庭消费,即是关于未来收入的预期,可支配收入在疫情前的5年到10年,平均增长率是8%-10%。疫情之后,未来5年平均家庭可支配收入的增长,也就是4.5%左右,相对疫情前已经是有比较明显的调整。”他说。

他认为,另一方面,因为70%以上的中国家庭的资产,至少城市家庭的资产是在房产里面,但是中国房地产的平均价格可能已经进入了一个系统性减价的过程。

在王一看来,投资也会有所反弹,但需求端尤其是家庭需求方面,比如说对房地产的需求可能会进入一个结构性的减速阶段。不论是在房地产还是基建方面,这一次只能叫做局部性或者部分反弹。

出口方面,王一表示,由于外需的形势不是特别乐观,发达国家今年很有可能会出现一定的衰退。“即便不出现,基本上经济增长减速是大概率事件,这也直接影响到对中国出口的需求。”

他坦言,如果对中国出口的需求有这种负面压力,制造业投资跟去年相比可能会没有特别明显的加速。

值得注意的是,在王一看来,国家现在面临的最大的挑战还是人口老龄化的问题,尤其是从目前来看没有特别好的政策可以较快地把老龄化这个问题解决掉。

“人口老龄化,至少在未来5年到10年不可逆转,其实应对这一局面的关键还是科技发展。”他说。

美联储面对“两难”困境

硅谷银行事件并不一定是个案

3月22日晚间,美联储继续加息25个基点。此前,硅谷银行宣布破产等情况引发了外界对美国金融市场失序的猜想。

王一认为,美联储的货币政策对中国的溢出效应比较小,换言之,对于中国没有太大的影响。中国货币政策制定也还是遵循中国为主、中国优先的顺序。未来大概率会持续现在比较宽松性的经济货币政策。

他指出,美联储面临的最大的挑战是现在如果进一步加息,想把通货膨胀降下来可能要通过经济衰退来减少需求。但是如果不加息,或者过早减息,又可能出现经济过热,进一步刺激通货膨胀。

“硅谷银行的事件并一定是个案,不能排除有系统性风险的可能。”

在王一看来,美国有一些银行,在一个长期的低利率的环境下,把存款放到了美国国债里面,在利率上升过快的时候,叠加一些外在因素,导致企业的现金流出现状况,才出现了类似硅谷银行的情况。这对硅谷银行服务的相关高科技产业公司,肯定有负面影响。