券商晨会观点速递 | ①中信证券：AIGC引爆生产力革命
中信证券研报指出，随着ChatGPT在全球范围内强势“出圈”，AI大模型商业模式已成功跑通，我们认为AIGC时代即将到来。近年来，随着AI大模型以及算力成本不断优化，训练及推理成本持续下降为AIGC商业化应用提供了先决条件。AIGC已衍生出丰富的能力矩阵，具备了孪生、编辑和创作三大核心能力，长期看AIGC具备在全行业颠覆式降本增效的应用前景，或对80%以上的劳动者产生影响。同时，AIGC也可在前沿领域催化出新的产业机会，AIGC大幅加快数字内容创作及数字人产业发展，推动元宇宙产业加速落地。考虑到AIGC需强大的硬件支撑以及在全行业广阔的应用空间，重点推荐三条投资主线：算力硬件支撑、推动行业生产效率颠覆式提升、催生元宇宙发展新生态。
②中金：国央企整体估值水平仍具备修复空间
中金公司研报认为，年初至今国央企相比非国企估值差距有所收敛，但仍存在明显折价，而且估值也仍明显低于海外对应的一流企业，机构配置比例整体也仍有提升空间。我们认为伴随“中国特色国有企业现代公司治理”和“中国特色估值体系”的提出，央国企未来有望在政策引导和支持下对自身成长性、治理机制和信息交流等层面进一步优化，当前部分国央企的低估值现象有望继续修复。后续建议重点关注四个方面的投资主线：1）在核心技术领域具备较强竞争力的引领者。2）估值不高，且具备改革和资本运作预期的国央企。3）受益国家战略发展方向领域。4）现金流相对充裕，潜在分红和股票回购能力强的国企。
③中国银河：人民币汇率稳定或反转需要等到下半年
中国银河证券研报指出，人民币即期汇率在5月18日再次破“7元”关口，收盘于7.0294元。人民币汇率上一次跌破7元是在2022年9月，2022年8月15日央行降息是汇率大幅走弱的直接原因。本次人民币汇率在平稳之后，5月份再次走弱，其背后的原因与去年有所不同，对于市场预期的冲击也更弱。人民币仍然跟随美元而动。5月份人民币贬值主要与美元走强相关，人民币跟随全球货币贬值。4月份人民币走势情况稍显背离，在美元指数回落的同时，人民币汇率也在回落，但也可以看到，4月份与美元走势出现背离的国家较多。5月份美元指数反弹，主要国家货币贬值，但商品国家货币表现稍好。未来一段时间人民币持续弱势。（1）对中国经济预期已经形成，而中国经济的任何超预期都会带动人民币汇率也就会回升。这种对于经济持续的观察可能要到6月份，在此之前人民币汇率都较为低迷。（2）美元的短期反弹给人民币带来压力。在人民币处于弱势的环境下，美元的走高直接带来而来人民币的下滑，如果美元继续上行，人民币汇率的下滑就没有结束。人民币汇率稳定或反转需要等到下半年。预计短期内（1-2个月）人民币汇率可能继续下滑，美元兑人民币可能下滑至7.1元左右。人民币汇率反转需要等待美元反转、中国经济预期转变的时刻，我们预计年末人民币汇率会重新上行，预计在6.75元左右。
④中信建投：行业景气回升 酒企全年目标积极
中信建投最新研报表示，从头部酒企一季度业绩表现和行业渠道生态的变化来看，我们认为行业景气度仍在持续回升，产业链生态改善之下对头部酒企全年经营展望应该更加积极。展望下半年，一方面需求端经济回暖之下消费意愿有望逐步回升，商务等消费场景的复苏将持续对行业景气回升形成拉动，渠道生态优化之下产业链信心将自上而下传导，量价有望重新开启正循环；另一方面供给端头部酒企纷纷优化渠道费用投放强化消费拉动，加快产品推新节奏引领消费升级，管理上亦不断推动治理结构优化，经营提质也为全年经营目标的实现增加确定性。
中信证券研报指出，随着ChatGPT在全球范围内强势“出圈”，AI大模型商业模式已成功跑通，我们认为AIGC时代即将到来。近年来，随着AI大模型以及算力成本不断优化，训练及推理成本持续下降为AIGC商业化应用提供了先决条件。AIGC已衍生出丰富的能力矩阵，具备了孪生、编辑和创作三大核心能力，长期看AIGC具备在全行业颠覆式降本增效的应用前景，或对80%以上的劳动者产生影响。同时，AIGC也可在前沿领域催化出新的产业机会，AIGC大幅加快数字内容创作及数字人产业发展，推动元宇宙产业加速落地。考虑到AIGC需强大的硬件支撑以及在全行业广阔的应用空间，重点推荐三条投资主线：算力硬件支撑、推动行业生产效率颠覆式提升、催生元宇宙发展新生态。
②中金：国央企整体估值水平仍具备修复空间
中金公司研报认为，年初至今国央企相比非国企估值差距有所收敛，但仍存在明显折价，而且估值也仍明显低于海外对应的一流企业，机构配置比例整体也仍有提升空间。我们认为伴随“中国特色国有企业现代公司治理”和“中国特色估值体系”的提出，央国企未来有望在政策引导和支持下对自身成长性、治理机制和信息交流等层面进一步优化，当前部分国央企的低估值现象有望继续修复。后续建议重点关注四个方面的投资主线：1）在核心技术领域具备较强竞争力的引领者。2）估值不高，且具备改革和资本运作预期的国央企。3）受益国家战略发展方向领域。4）现金流相对充裕，潜在分红和股票回购能力强的国企。
③中国银河：人民币汇率稳定或反转需要等到下半年
中国银河证券研报指出，人民币即期汇率在5月18日再次破“7元”关口，收盘于7.0294元。人民币汇率上一次跌破7元是在2022年9月，2022年8月15日央行降息是汇率大幅走弱的直接原因。本次人民币汇率在平稳之后，5月份再次走弱，其背后的原因与去年有所不同，对于市场预期的冲击也更弱。人民币仍然跟随美元而动。5月份人民币贬值主要与美元走强相关，人民币跟随全球货币贬值。4月份人民币走势情况稍显背离，在美元指数回落的同时，人民币汇率也在回落，但也可以看到，4月份与美元走势出现背离的国家较多。5月份美元指数反弹，主要国家货币贬值，但商品国家货币表现稍好。未来一段时间人民币持续弱势。（1）对中国经济预期已经形成，而中国经济的任何超预期都会带动人民币汇率也就会回升。这种对于经济持续的观察可能要到6月份，在此之前人民币汇率都较为低迷。（2）美元的短期反弹给人民币带来压力。在人民币处于弱势的环境下，美元的走高直接带来而来人民币的下滑，如果美元继续上行，人民币汇率的下滑就没有结束。人民币汇率稳定或反转需要等到下半年。预计短期内（1-2个月）人民币汇率可能继续下滑，美元兑人民币可能下滑至7.1元左右。人民币汇率反转需要等待美元反转、中国经济预期转变的时刻，我们预计年末人民币汇率会重新上行，预计在6.75元左右。
④中信建投：行业景气回升 酒企全年目标积极
中信建投最新研报表示，从头部酒企一季度业绩表现和行业渠道生态的变化来看，我们认为行业景气度仍在持续回升，产业链生态改善之下对头部酒企全年经营展望应该更加积极。展望下半年，一方面需求端经济回暖之下消费意愿有望逐步回升，商务等消费场景的复苏将持续对行业景气回升形成拉动，渠道生态优化之下产业链信心将自上而下传导，量价有望重新开启正循环；另一方面供给端头部酒企纷纷优化渠道费用投放强化消费拉动，加快产品推新节奏引领消费升级，管理上亦不断推动治理结构优化，经营提质也为全年经营目标的实现增加确定性。
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