风水轮流转，道琼工业指数去年表现遥遥领先那斯达克综合指数，且领先差距是20年来最大，但2023年情势大逆转，道琼指数在美股三大指数中反倒落居第三。华尔街一些分析师质疑，道指已不合时宜，不再能忠实反映美股现况。

今年投资人疯人工智慧（AI）概念股，例如把绘图晶片大厂辉达（Nvidia）股价棒上天，单是25日就飙涨24.4%。

截至25日（2023年美股第100个交易日）为止，年初迄今，科技股为主的那斯达克综合指数跃涨逾21%，遥遥领先；标普500指数今年来上涨8.1%；唯独道指不涨反跌1.2%。

道琼欠缺AI概念股 表现逊色

财经网站MarketWatch报导，不少分析师批评，道琼指数今年表现差劲，主因是这个蓝筹股指数的科技成分股太少，尤其欠缺当红的AI概念股（如辉达）。AI题材激发投资人热情，是2023年美股大涨的一大力量。

此外，道琼指数也未纳入脸书母公司Meta、Google母公司Alphabet、电动车领导厂商特斯拉，或亚马逊，而这些大型股对今年标普500、那指的涨幅贡献良多。

道琼工业指数30支成分股虽包含微软和苹果，但这两大科技巨头在道指的权重，不如在标普500指数和那指那么有分量。

挨批不合时宜 未能反映美股现况

Wealth Alliance总裁狄顿认为，这是道琼指数被视为「过气」的一大原因。他说：「若想谈论AI，道琼在这领域涉入不多。没有辉达。」

相较于巨型科技股占那指和标普500很大的权重，道琼指数现在权重最大的成分股却是联合健康保险（UnitedHealth Group）。为什么？因为这支股票每股价格接近480美元，在这个价格加权平均指数中，股价是最高的。

新经济股vs.旧经济股 运势互为消长

至于去年道琼指数表现相对出色，是因为2022年股市市况糟糕，道琼成为「比较不烂」的选择。当时，去全球化和能源价格飞涨，使一些景气循环股相对抗跌，并推升石油与天然气公司的股价。

但2023年市场趋势转变。衰退疑虑重创一些景气循环股，例如不动产、工业股和能源股；同时，AI热潮则使科技股再获投资人宠爱。

「新经济股vs.旧经济股」运势互为消长，从道琼和那斯达克强弱势易位，即可见一斑。这也助长一个想法：道琼工业指数如今不再能反映美国股市的概况。

eToro美股策略师Callie Cox就说：「道琼有点与时代脱节。」