随着各方竭尽全力阻止房地产行业形势的继续恶化，中国政府罕见发出指示，要求帮助中国龙头房企万科摆脱流动性危机，这让金融机构不得不拼命寻找这家开发商可用于融资的抵押资产。

一份内部备忘录显示，万科在1月和2月的销售额均低于200亿元(约合28亿美元)的月度盈亏平衡点，这意味着现金外流，从而导致公司资金短缺。

自2021年年中以来，中国房地产业一直处于危机之中。地方决策者的刺激和宽松措施难以促进销量或增强流动性，而许多房地产开发商已发生债务违约。

路透上周报道，监管机构要求金融机构和债权人加强对万科的融资支持；这是中央政府罕见的干预行动，反映危机在不断加深。万科是中国按销售额计算的第二大房企。

两位知情人士说，由于销售额和债券价格暴跌给万科的前景蒙上阴影，该公司已与潜在贷款人分享了一份主要是商业项目(如购物中心)及其营收情况的清单，以期获得新的信贷。

另外两位消息人士表示，这些贷款人包括以中国工商银行为首的多家银行，他们正就最多800亿元人民币的贷款进行初步谈判。

这些人士说，贷款人正在尽可能多地审查高价值资产。第五位知情人士表示，与此同时，有险资提出增加资产抵押，作为同意债务延期的条件。

上述人士不愿具名，因为他们未被授权接受媒体采访。

万科拒绝置评。工商银行没有回应置评请求。

“债权人更加苛刻的态度表明，即便是面对有政府支持且业绩较好、通常被认为安全的开发商，他们也变得更加谨慎，”Natixis亚太区高级经济学家Gary Ng说。

“万科更加困难的处境表明，房地产市场的最大风险仍在于房屋销售低迷。”

分析师估计，万科未抵押商业地产的价值在770亿至900亿元之间，这意味着如果银行以50%的贷款价值比放贷，万科可以借到多达450亿元的资金。

一些银行家和分析师说，这一比例可能高达70%，具体取决于抵押品的质量，这突显出万科面临在其抵押品清单上增加高价值担保的压力。

分析师预计，万科将有足够的现金偿还今年到期的14亿美元公共债，但考虑到其快速消耗的现金和2025年到期的35亿美元债务，万科的长期偿还能力令人质疑。

在包括中国恒大和碧桂园等一连串房企出现债务违约，在中国楼市危殆之际万科的财务困境也曝光于公众面前。

今年1-2月，按建筑面积计算的销售额同比下降20.5%。2023年全年销量下降8.5%。

市场人士表示，万科如果不支倒地，作为地产行业公认标杆，可能给已伤痕累累的中国房企再次带来重击，引发新一轮多米诺骨牌效应，拖垮更多房企。

据路透本月报道，万科已要求包括泰康保险、中国财险和新华保险在内的债权人允许延长债务期限。

这三家公司没有回复寻求置评的电话和电子邮件。

第五位知情人士称，这一要求促使保险公司债权人要求提供新的抵押品。

万科上周五表示，公司第一大股东--深铁集团拟通过战略配售方式认购由杭州一家购物中心支持的中金印力消费REIT(不动产投资信托基金)，认购份额数量不超募集总额的30%。这显然是对万科投下的信任票。

野村分析师在客户报告中称，深铁集团投资于以该购物中心为抵押的不动产投资信托基金，是“一个相对低风险的渠道”。分析师表示，这笔交易可能表明，即便是万科的最大股东，也对这家房地产开发商的其他业务线没有充分信心。