美国CPI太强，3月年增率高于预期，让市场推测降息延迟，10年公债殖利率窜高突破4.5%，法人认为债市短期震荡，不影响长期降息趋势，尤其美国经济展现强健体质，虽使美公债殖利率攀升，却有望拉抬美国优质产业的投资等级债券殖利率表现，尤其是长天期产业投资等级债券，例如电信债等，受惠存续期间长、未来市场利率走低后，目前介入电信债券ETF，中长线仍享息利双收优势。

美经济复苏强，优质产业债前景看旺

新光A-BBB电信债ETF （00867B）经理人王韵茹表示，美最新3月CPI增幅超预期，通膨降温逐渐停滞，甚至再度上扬，使市场对Fed降息预期一再延后，如今推测首次降息时间点落在9月，且年底前只会降息2次，而不是原先预期的6月降息、全年降3次。

受通膨压力冲击，美公债殖利率窜升，最新Fed会议记录显示，联准会官员对通膨降温速度不够快表达担忧，但仍预估今年某些时候降息是合适的，重申需看到更明确证据支持才会降息，可能需要更长期间维持高利率以控制物价上涨的步伐，加上近期经济数据表现强劲，更加深联准会官员不急于降息的正当性。

对债券投资人来说，现阶段美国经济展现强韧性，使Fed利率政策陷入两难，美债短期处于震荡阶段，投资人稍安勿躁，偏好高殖利率需求者，不妨分批逢低承接优质产业的投资等级债券部位，例如电信债等。

根据Cmoney统计，近6个月产业债券ETF含息报酬佳，绩效前十强平均含息报酬逾10%两位数以上，若看产业分布，除金融债ETF占最大宗，电信债ETF也脱颖而出。

王韵茹指出，全球电信产业债ETF，主要拥有「低违约率」(不受景气波动影响)、「高殖利率」(至少5%以上)，与「存续期间长」(未来赚资本利得空间大)等3大优势，加上电信债配息来源稳定，ETF配息全部来自债券票息，不会造成投资人领高息却侵蚀到本金的情形。

电信债指数殖利率逾5.7%，高息吸引力诱人

以美国电信债来说、个债信评介于A+(含)至BBB-(含)级之间，也是属于投资级债券，相关电信债ETF持有的债券来源约 80% 来自于北美地区，而多数都是美国 3 大电信商 AT&T、Verizon、T-Mobile 所发行的债券。

以ICE美林15年期(以上) A-BBB 美元电信债指数来看，截至4/11止，平均到期殖利率达5.78%，比起国内电信三雄2023年均殖利率4.26%还优，更遥遥领先中华电信（2412）殖利率3.95%。

王韵茹建议，现阶段尽管美债殖利率冲高，债券价格陷震荡，但殖利率仍处相对高档时刻，债券投资人不妨提早锁定优质电信产业债高息机会，并有机会参与美国未来降息后的下一波债市多头。

她预估拥有高殖利率、高评等兼顾的美国优质电信产业债券标的，将持续吸引资金加速挹注，相关电信债ETF绩效表现中长线仍值得期待。