周三A股市场出现了蓄势震荡的态势。其中，半导体板块、低空经济板块在盘中虽有所强势，但奈何出海产业链个股、券商股等品种有所休整，不仅仅使得A股主要股指欲振乏力，而且，A股的成交金额也有所萎缩。不过，港股恒生指数强劲回升，隐含着海外资本对中国资产又有新的积极预期，或将成为A股企稳的先行信号。

海外资本回流

回顾近一年多来的港股走势，可以看出，港股恒生指数的走势对两个信息较为敏感，一是美联储的利率风向。只要降息预期升温，港股以及整个亚太股市均会有较为积极的涨势。反之，只要降息预期降温，港股以及整个亚太股市的表现就较为疲软。二是房地产市场的演绎趋势。一旦房地产政策超预期或者房地产运行数据超预期，港股的反应就较为正向。

就目前来看，随着加拿大央行、欧洲央行相继降息，美联储降息的预期随之升温，海外资本自然有回流亚太股市的冲动。体现在盘面中，就是港股乃至日经225指数、韩国KOSPI指数在周三均有积极表现，港股恒生指数更是在盘中反复强势走高，拓展涨幅，说明海外资本的回流是一浪高于一浪，买盘力量一浪强于一浪，这对于A股的北向资金为代表的外资也有着积极的推动。

与此同时，随着房地产各项积极措施的陆续落地，核心城市的房地产销售数据渐趋复苏，意味着我国经济的运行将更为平稳，有望平复海外资本的谨慎预期，这不仅仅使得港股恒生指数再度出现反弹，且有再起一波升浪的苗头；而且也有望推动着北向资金再度加大对A股的增持力度，从而带来积极的买力。

震荡中重心或将上移

由此可见，短线A股市场的边际动量出现了较为积极的信号，一是前文提及的港股恒生指数大涨或将意味着北向资金有望再度加大对A股配置力度，从而带来新的增量买盘。

二是A股自身的买盘力量也在有序涌现。一方面包括上市公司的2023年现金分红方案正在陆续实施，从而给A股带来了持续稳定的增持潮流，毕竟有不少市场参与者愿意把分红的现金再度买入股票。另一方面包括上市公司的回购所带来的真金白银的增持行为。在周二，即6月18日，有17家上市公司首次披露股票回购预案，其中，九州通（600998）、上峰水泥（000672）、龙佰集团（002601）的回购预案金额最高，分别拟回购不超3.0亿元、2.0亿元、2.0亿元。而且，以注销为目的的回购明显增加，例如东方财富（300059）等已经发布回购计划的公司将回购目的更改为注销。

虽然这些积极的增持行为尚未扭转A股疲态趋势，但涓涓细流皆汇海，点点纤尘积就山。只要不断的买盘力量持续涌入，A股的疲态就会被逆转。而且，从A股所处的社会无风险利率水平来看，A股所背靠的大环境出现了典型的资产荒，因为在近段时间，30年期国债持续扬升，导致30年期国债收益率居然跌穿2.5%。而A股有诸多上市公司的股息率就超过了2.5%。所以，随着时间的推移，必然会有更多的社会财富涌入A股，从而成为A股新的买盘力量。

综上所述，对于当前A股市场走势来说，港股的扬升，尤其是周三午市后仍然不断拓展涨幅的盘面动向来看，海外资本有回流中国资产的趋势，从而给同属中国资产的A股带来了积极预期。同时，考虑到当前A股的上市公司回购、现金红利到账后的再次购买股票行为以及社会无风险收益率的持续下行等积极因素，A股的确是下行空间有限，上行拐点有望快速涌现。所以，在操作中，不宜过于悲观。

（执业证书：A1210612020001）